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钢铁行业：利用金融手段减少行业周期性风险

钢铁行业利润企稳回升，一些钢厂苦尽甘来，高炉产能也开始从过剩转为紧张。在这背后，是行业周期性在发力。行业周期性的存在，导致投资重复，资源浪费。对此，我们可以通过金融工具进行资源的优化配置：建立更远的价格体系，使现货企业可以管理长期风险，减小行业周期性的冲击。

两年来钢铁行业投资进展缓慢，很多中小钢厂倒闭。2012年至今，炼钢厂家从294个降至237个，炼铁厂家从500个降至390个。国内外矿山相继投产，铁矿石价格从120美元/吨跌至90元/吨，大批中小矿山被迫停产。部分钢铁集团开始用炼钢利润补贴采矿利润。

据钢厂反映，今年4月开始，他们苦尽甘来，由亏转盈，但同时，他们也表示，只是一部分钢厂过上了好日子，一些我们未能去调研的钢厂，已经进行了产能缩减，严重的甚至已关停。

行业周期性一直存在，深耕细作的企业也不能逃脱其影响，这给金融服务实体提出了新课题：既然行业周期性不可避免，能否在企业进行战略规划，进行中长期投资的时候，就进行风险锁定？能否通过风险锁定来减小行业周期性对财富的负面影响？答案是肯定的。

其一，企业可以通过长周期合约锁定风险。以黑色系产品为例，钢厂要想锁定利润，可以买焦煤期货、焦炭期货、铁矿石期货，同时卖螺纹钢期货。目前可行性的操作是交易2015年5月合约，通过它来锁定未来9个月的利润。

其二，建立方便买卖双方同时使用的对冲工具。金融服务的对象除了本行业的生产型企业，还有相关的采购企业。如三一重工、中交建，他们有着长期的钢铁需求，也需要一个买入价格的风险锁定工具。

其三，通过交易所或者中间结算方，提高履约能力，降低对手方风险。企业锁定长期风险主要担忧的是履约问题，而对于价格的交易性并无特殊要求，因此流动性并不重要。在现有的金融创新体制下，OTC交易已经成为现货子公司服务企业客户的一种方法。中长期的履约保证需要更高的信用等级，目前交易所有能力建立这个系统。将来还会有大量投资机构如投资银行介入这个市场。现阶段，国内部分商业银行，已经组建了投行队伍，来进行类似的操作。

责任编辑：叶晓丹

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