【行情评述】

今日利率债收益率整体小幅上行，上行幅度较前一个交易日有所收窄。早盘农发债1、2、3年期续发招标，其中2年期招标利率较前一个交易日估值偏高，此后二级市场出现成交带动曲线上行。二级市场方面，国债收益率曲线变动不大，其中10年期上行2BP至4.28%。国开债收益率曲线短端下行，长端上行。其中0.5年期在成交的带动下下行3BP至4.14%。10年期则上行3BP 至5.05%。

今日中短期票据交投较昨日明显活跃，曲线短端收益率整体小幅下行，中长端收益率则涨跌互现。具体来看，中短期票据AAA曲线8年期在12华能集MTN1的成交带动下上行2BP至5.55%的水平;中短期票据超AAA曲线10年期、15年期在14国网债04和12国网债02等券的成交带动下下行1BP至5.44%和5.66%的水平;中低信用等级方面，中短期票据AA+曲线1年期在14中核工建CP001和14金隅CP004等券的成交带动下下行3BP至5.01%的水平。

今日城投债收益率整体平稳。具体来看，中债城投债收益率曲线(AA)4年期受13邗城建债、13弘湘治理债、13海宁新区债等券成交带动，稳定于6.07%水平。13张保债、13普兰店债02、14文登债、14玉溪开投债等券成交带动中债城投债收益率曲线(AA(2))4、5年期稳定于6.42%和6.63%水平。

周四(9月04日)，国债期货主力合约TF1412收盘报93.36元，跌0.092元或0.1%，成交1744手;此外，国债期货TF1409合约报92.968元，跌0.078元或0.08%，成交40手;国债期货TF1503合约报93.818元，跌0.044元或0.05%，成交4手。

【后市展望及操作策略】

周四(9月04日)，国债期货止跌企稳。当日，主力合约TF1412收报93.36元，跌0.092元或0.1%。

在上日曲线陡峭化上行后，中国银行间债市周四现券收益率和IRS走势回稳。在8月信贷传言等造成的短暂扰动过后，新的刺激因素匮乏令市场再度转向观望。10年国开140205全天成交在4.955-97%,10年国债140012成交在4.28-2875%。

技术上看，短期可能依然在93.2-93.8区间震荡，关注TF1412前期区间下沿能否有效跌破，若有效跌破空单介入。

【宏观消息】

1、资金面

本周四(09月04日)银行间隔夜回购利率2.8266%，较上一个交易日下跌1个BP，7天加权平均利率3.2836%，较上一个交易日下跌11个BP，14天加权平均利率3.6027%，较上一个交易日下跌15个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.6644%，较上一交易日下跌19个BP，1个月加权平均利率4.0701%，较上一交易日下跌11个BP，3个月加权平均利率4.5217%，较上一交易日持平;隔夜拆借利率加权平均价为2.8387%，较上一个交易日下跌1个BP;7天隔夜拆借利率加权平均价为3.4525%，较上一交易日下跌7个BP;SHIBOR隔夜利率2.8150%，较上一交易日下跌1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌12个BP，加权均价3.2750%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌15个BP，加权均价3.6150%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌6个BP，加权均价3.9700%。