一直以来，库存过剩是白糖、油脂、棉花等商品价格的压力所在。如何去库存？何时去库存？成为投资者关注的焦点问题。因全球性油脂油料供需失衡，油脂市场的去库存化过程将更加长久和困难。

　　今年，美国大豆丰收在即，USDA预计美豆10385万吨产量再度刷新丰产纪录。加之预期南美大豆播种增加，2014/2015年度世界大豆产量预计达到30469万吨，其中压榨预计为25090万吨，较上年度增加4.19%。大豆产量、压榨的增加，无疑会增加豆油的供应。而印尼与马来西亚两国2015年棕榈油产量将达到5300万吨，增加近6%。就中国而言，截至9月中旬，豆油库存133万吨，棕榈油库存92万吨，临储菜油库存约520万吨，均高于去年同期，尤其是菜油库存足够国内一年的菜油消费。

　　可见，要去除库存，单单从减少供应已经较为困难。而最近两年我国自严控公款消费之后，餐饮行业营业收入转为低迷，国内油脂食用消费处于2%左右的增幅，其远低于国际油料4%以上的压榨增幅。虽然因人口关系，国内油脂的食用消费较为刚性存在，但增幅较小，过剩的油料产量，最终仍转化为油脂的库存供应。

　　与此同时，我国豆油、菜油、棕榈油等植物油为原料的生物柴油发展较为缓慢，即便是印尼、巴西等国家生物柴油产量增加，但因其公路、机车等基础设置的陈旧而无法应用过多的生物柴油。更何况我国生物柴油设施较少，加之我国石化能源行业处于垄断状态，生物柴油的市场化将更易受阻。由此，欲从增加工业消费来使油脂库存降低角度分析市场，当下仍不现实。

　　就油脂期货市场而言，其持续下跌已经三年有余，价格基本兑现了供需失衡的现状，但基本面因素仍不支持其出现上涨。虽然在未来几个月，马来西亚进入雨季，短暂影响棕榈油产量的信息能够支持油脂价格反弹，但后续我国储备菜油拍卖若正常进行，仍将使油脂期价面临向下压力。因而，油脂仍不宜过重持仓，更不宜长期恋战。