华鑫期货：黑色产业链未到抄底之时

宏观策略：

上周五股市再接再厉，实现全周五连阳，并站稳2300点，而商品市场依旧不是很买账，因欧元走软美元导致，多数美元标价的商品承压明显；期货市场当日41个主力合约中有13个品种红盘报收，2个品种收平，26个品种下跌报收。涨幅居前的品种包括：股指期货1409（+1.37%）、沥青1409（+1.12%）、沪锌1411（+1.00%）；跌幅居前的品种包括：郑棉1501（-2.93%）、铁矿1501（-2.82%）、橡胶1501（-2.52%）、早稻1501（-2.31%）、豆粕1501（-1.99%）、白糖1501（-1.43%）、鸡蛋1501（-1.41%）、焦炭1501（-1.36%）、PP1501（-1.26%）、玻璃1501（-1.17%）。

国际方面，欧央行以外将再融资利率、贷款利率和存款利率分别下调10个基点，并决定从10月份能开始购买ABS，可以说欧洲央行此次宽松政策的出台是符合大家的预期的，只是时间早的出乎市场的意料之外。美国7月贸易赤字意外缩窄至405.5亿美元，创半年新低，美国8月ISM服务业指数升至59.6，创9年来新高。美联储高管表示，美联储的QE计划将按计划在10月份正式结束。

国内方面，A股6连阳，全周上涨近6%，而螺纹钢主力合约周跌幅3.8%，铁矿石主力周跌幅6.85%，商品市场依然受困于疲弱的经济基本面，政策预期和改革红利目前来看在股市上影响较为明显。就目前的实际情况来看，我们仍不建议在此位置进行左侧的抄底动作。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：做多情绪浓厚，多单继续持有

市场回顾

上周五，股指延续周四的早盘震荡，午后上扬的格局。盘中继续刷新年内新高。主力合约IF1409收盘涨33.4点或1.37%，报2470.2点，升水20.94点。全天成交86.29万手，持仓14.84万手，增仓9643手。现货方面，沪深两市小幅高开后，盘中一度震荡整理。午后权重板块发力带动指数上扬，但创业板指数回调0.38%。

市场要闻

李克强：认真研究一批对经济发展和结构调整全局带动性强重大工程 ;

李克强将在达沃斯论坛阐述宏观调控新思路;

欧洲央行宣布降息 下调基准利率10个基点至0.05%;

消息称上市房企获准在银行间发中票并用于普通商品房项目沪港通四方协议：ST股暂不纳入

商务部反垄断局赴上海调研半导体和医疗器械等行业;

期指观点

上周，期指一举突破了前期震荡区间，连续4日上涨，显示了市场积极的做多氛围。而周末发布的8月中国进出口数据，出口同比增长9.4%，虽较上月14.5%回落，但仍高于预期的9%，呈现企稳的迹象。但进口同比意外减少2.4%，显示了国内消费仍然不足。本周由于处于新股申购的空窗期，资金面还是相对比较宽松的。当然值得投资者注意的是，本周将公布将CPI、PPI，或对市场带来一定压力。今日操作策略，多单继续持有防守5日均线，空仓投资者如遇回调至2450附近，建议买入。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货： 静待数据指引，投资者宜观望

周一，伦敦基本金属涨跌不一，截至收盘，LME三个月期铜升0.2%，报6990美元。

消息面上，中国海关周一公布，8月出口同比增长9.4%，进口同比下降2.4%。路透调查预估中值分别为增长8.0%和1.7%。当月贸易顺差再刷新单月历史新高。8月中国铜进口按年持平，报34万吨。好于此前市场预期。昨日晚间伦铜上涨，是由于中国8月进口为一年来最差，市场臆测中国政府后期有望放水，激活内需。而本周四，将公布8月中国cpi和ppi数据，会对市场产生一定的影响。由于近期期铜下跌趋势走平，没有太多趋势性交易机会，建议投资者暂时观望为主。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：黑色金属仍在探底中

一、 数据及资讯

据中钢协最新统计数据显示，8月下旬重点企业粗钢日产量为167.68万吨，大减15.27万吨，旬环比大跌8.35%;同期，重点钢企业库本旬末存量为1424.16万吨，较上一旬末亦大减100.94万吨，环比大跌6.62%。

二、 操作策略铁矿石：

周五铁矿石主力01合约报收585，下跌17，合-2.82%，增仓123190手。普氏62%铁矿石指数报83.75美元/吨（↓2）；青岛港澳大利亚62.5%粉矿报价590元/吨（↓5）。本周因西城钢铁资金问题及澳大利亚30%矿业税取消被过分炒作，铁矿石期货一举跌破600大关，现货市场也加速跟跌。盘面看，主力01合约低开低走，继大幅增仓下行，承压600关口，技术面空头趋势依旧，空单续持，压力位600，支撑580。

螺纹钢：

周五螺纹钢主力01合约报收2834，下跌15，合-0.53%，减仓50142手。8月下旬钢协公布的重点钢厂产量及库存数据下降较多，9 月份一些主导钢厂如宝钢、鞍钢等高炉又有大修，预计会给钢价走势一定利好。原料方面，大部分原料价格已创5-6年来的新低，一定程度影响供应积极性。盘面看，主力01合约低开震荡，减仓缩量，技术面空头趋势依然明显，空单谨慎续持，压力位2850，关注支撑2830。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品整体弱势特征明显，顺势而为

农产品行情回顾：

节前整体农产品依然延续疲软走势，其中跌幅最大的为棉花，近期过山车行情显示投机氛围较浓，参与此品种交易风控措施需做好。两粕跌幅扩大，破位特征明确，空头氛围较浓，在外盘下跌的配合下内盘走势重新走弱。节前受备货鸡蛋等需求面的好转，鸡蛋有所反弹，尤其1409现货合约涨幅喜人，1501合约涨势一般。其他农产品方面，均以震荡下跌，重心不断下移为主。

粕类分析与操作：

外盘方面，天气预报令对美国中西部北部地区大部份作物可能遭到霜冻破坏的忧虑缓解，给市场带来承压。同时现货市场走弱，并且一些大豆种植地区开始收割，引发一轮零星的大豆销售活动，且为加工商提供急需的大豆压榨供应，利空豆类系列的因素越来越多，新作合约持续下跌。内盘方面，由于美国大豆产量有望创下历史最高纪录，而竞争对手巴西的大豆库存异常偏低，因而买家可能转向采购美国大豆，从而导致未来几个月美国大豆出口步伐有望加快，意味着国内港口库存将进一步加大、两粕破位下行，盘中空头氛围较浓，短中期来看，市场仍有下探需求，因此原有空单续持，无仓者盘中逢反抽仍可背靠短期均线短空。

油脂分析与操作：

美国大豆丰收在即，USDA预计美豆10385万吨产量再度刷新丰产纪录。加之预期南美大豆播种增加，2014/2015年度世界大豆产量预计达到30469万吨，其中压榨预计为25090万吨，较上年度增加4.19%。大豆产量、压榨的增加，无疑会增加豆油的供应。而印尼与马来西亚两国2015年棕榈油产量将达到5300万吨，增加近6%。就国内而言，截至9月中旬，豆油库存133万吨，棕榈油库存92万吨，临储菜油库存约520万吨，均高于去年同期，尤其是菜油库存足够国内一年的菜油消费。三大油脂基本面均处于利空阶段，其中菜油基本面最为糟糕，因此菜油空单续持。豆油和棕榈油方面，由于豆油消息情况将渐好于棕榈，从数学统计上分析，目前两者价差处于区间的下沿区域，当价差落入700-800一带时可进行买豆油抛棕榈油套利。

（华鑫期货 陈丽文）