胶合板期货价格短期回落概率较大，可背靠135元/张平台逢高沽空。

　　基本面分析

　　从原材料价格来看，鱼珠市场原木指数9月延续8月涨势，主要是进口原木价格上涨带动，下游家具厂商接货意愿有所加强也对市场形成一定提振。但国产原木市场仍较为低迷，价格低位盘整，尚未有明显改善。近期甲醛现货价格持稳，尿素现货价格除华东地区小幅上涨外，大部分地区持稳。由于生产细木工板厂家除华东地区板芯用进口马六甲板之外，大多数厂家都用国产原木，所以短期来看，进口原木价格的拉升对细木工板成本的影响不大，所以近期细木工板现货价格持稳，并未跟随原木价格上涨。

　　9月第一周大部分主流细木工板厂家价格持稳。部分地区由于降水量增多，原材料价格有所上涨，板材的生产成本也略有提高，但主流厂家价格稳定。目前，基准地江浙地区2440mm*1220mm*15mm E1 细木工板报价130—150元/张（不含税、自提价），最便宜报价地广西南宁E1级细木工板报120.5元/张。本周鱼珠市场细木工板价格呈小幅振荡，15cm细木工板报104元/张。当前正处传统旺季，胶合板出货量有所好转，但由于前期库存积压较为严重，需要一定时间去库存。短期来看商家维持“价稳走量”的销售手法，虽然进入旺季，但在下游需求没有明显改善时，现货价格上涨的概率较低。

　　房地产市场与胶合板下游需求息息相关。虽然近两周房地产成交量有所回升，但总体仍处于偏冷格局。从数据上看，1—7月，全国房地产开发投资完成额为50381亿元，同比增长13.7%，增速比1—6月回落0.4个百分点；1—7月，商品房销售面积56480万平方米，同比下降7.6%，降幅比1—6月扩大1.6个百分点。商品房销售额36315亿元，下降8.2%，降幅比1—6月扩大1.5个百分点。短期来看，房地产市场明显改善的概率较低，对胶合板下游需求的刺激也有限。

　　从前期已交割的胶合板1405合约和近期的1409合约可以看出，在主力合约进入交割月前，市场关注焦点都在仓单数量上，市场资金对仓单数量不足进行炒作，推高期价。近月合约进入交割月后，市场炒作资金热情退减，前期受1409大幅上涨提振的1501合约将重回基本面，短期期价回落概率较大。

　　从技术上看，目前1501合约自9月1日大幅下挫后一直处于低位盘整，受压60日均线，5日均线与60日均线形成死叉，均线系统有向下发散的态势。从历史走势来看，131.50点位有一定支撑。

　　具体操作策略

　　时间周期：9月份

　　入场位置：134-135

　　目标位置：129-130

　　止损位置：137-138；或者有效上穿60日均线

　　操作手法：背靠135平台逢高沽空

　　资金使用：分步建仓，最大可占用15%的仓位