要点

一、行情回顾。上周五，5年期国债期货受金融数据影响一度跳水，尾盘收涨。主力合约TF1412开盘93.404，最高93.460，最低93.372，收盘于93.448，上涨0.028，涨跌幅为0.03%，成交量为670手，持仓量为10453手。TF1409、TF1503合约分别上涨0.044和-0.030，涨幅分别为0.05%和-0.03%。三张合约总成交量为696手，持仓量为10507手。

二、资金面。上周五，资金利率小幅上升。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.6BP至2.8530 %，7天利率上行3.2BP至3.2350 %，14天利率上行3.8BP至3.4420 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.73BP至2.8467 %，14天利率下行6.98BP至3.4521 %，21天利率上行9.55BP至4.0821 %。

三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为130015.IB ，IRR为4.7673%，基差为-0.29，该券当日收于95.3000，收益率较昨日下行26.94BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率中长端小幅下行，5年期、10年期收益率分别下行1.32BP、1.44BP至4.0267%、4.2793%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.07BP至147.22 ，固定利率国债指数上行0.07BP至147.57 。

四、财经资讯。

1、8月中国规模以上工业增加值同比增长6.9%，这是2008年12月以来最低增幅；1-8月城镇固定资产投资增速继续放缓，同比名义增长16.5%；房地产开发投资同比名义增长13.2%；社会消费品零售总额数据同比增长11.9%。2、8月末，广义货币(M2)余额119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点；8月人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元。3、三部委联合发文约束商业银行存款冲时点行为，月末存款偏离度不得超过3%。

五、结论及投资建议。8月份宏观经济数据低于预期，工业增加值、投资等增速创下几年低点，前期微刺激政策已接近尾声，经济面临下行压力，维持宽松货币环境依然必要；CPI同比上涨2.0%,PPI同比下降1.2%，价格涨幅低于预期，通胀压力较小；8月M2同比增速为12.8%，，信贷数据基本符合预期，四大行在月末加大贷款投放力度，社融表外融资继续收缩，定向降准、定向再贷款等结构性政策未来将继续发挥引导作用，力度边际上或有所减弱；本周公开市场到期330亿元，中旬资金扰动较小，未来存在季节性上涨因素，央行或通过公开市场进行平滑，资金利率虽然面临上行压力，总体而言比较稳定；一级市场6月期贴现国债收益率高于预期，需求尚可，配置盘较弱。上周五，主力合约TF1412小幅上涨，持仓继续增多，由于数据跳水经济下行压力较大，期债仍以多头思路下的波段操作为主。