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| 一周行情回顾 国债期货行情 上周国债期货期价底部震荡，主力合约TF1412收于 93.448元，较前一周小涨0.140元。 从国债期货成交情况看，各合约成交总量4665手。 债券市场行情 上周利率债一级市场利率债发行表现平淡。其中三年期固息国债中标利率为4.00%，高于此前3.97%的市场预测均值，市场对利率债需求持谨慎态度。 从上周银行间中期国债到期收益率上看，各期限中期国债收益率略有抬升。 公开市场 公开市场上，央行周二、周四分别进行150亿和100亿正回购操作，两次中标利率3.70%，期限14天。上周公开市场净回笼资金50亿元，结束近1个月来的净投放，但规模较小对流通性影响有限。 ?结论和投资建议 上周期价底部偏强震荡，受到经济数据带来的基本面支持较强。 数据利多债市 李克强提前披露8月M2同比增速仅为12.8%，8月金融数据延续7月的下滑趋势，继续走弱，对利率债有一定支持效果。但李克强同时强调去年以来一直实施的是稳健的货币政策，靠改革来激发市场活力，这令市场对全面宽松的预期降至冰点，对未来资金面的担忧情绪有所提升。 目前通胀压力不大，CPI创4个月新低，另外PPI降1.2%连降30个月，实体经济需求依然疲软，再度验证经济处于下行周期，利多长期利率债，为当前期价提供较强的基本面支持。 市场风险偏好回落，但短期利空因素仍在 股市的大幅上涨是前期推动债期下跌的重要原因之一。近期受到数据利空影响，股市出现明显回调，令市场风险偏好有所降温。 但是从近期期价表现上看，利率债市场受到外生性利空因素影响较大，包括债市打黑的进一步发展，以及中央再三表态，目前经济运行状况健康，不会进行全面宽松，减弱市场对未来政策利好的预期。所以虽然期价有企稳迹象，但利多因素不足以启动反转行情。 同时考虑到近期人民币即期汇率不断走高，热钱涌入担忧增加，未来公开市场操作或向收紧倾斜。 从技术上看，期价处于区间震荡底部，技术支持较强，加之近日来的数据利好效应刺激，期价有望企稳回升，但一级市场表现偏弱，短期市场需求难以真正提振，中期难改震荡格局，操作上，关注短多机会。
责任编辑：李婷 |
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