热门关键字： 宏观解读约稿沈良

产能大量释放 PP&LLDPE下挫动能仍强

近期PP和LLDPE弱势下跌，目前两者较高点跌幅已经超过5%，下跌通道已经形成，适合卖出操作。

产能将大量释放

最新数据显示，截至9月12日一周，石化塑料库存上升至92万吨，较上周增加5万吨。由此来看，目前石化去库存化不明显，虽然较8月高位有所下降，但后期面临国庆长假节日，目前市场备货的预期很低，石化开始担心十一长假将会积累库存，策略上倾向于出货，因此价格将会持续下跌。

此外，我们看到近期原油连续下跌，目前布伦特原油已经跌破100美元，这波冲高回落的幅度较大。中国经济数据显示增速放缓，原油市场处于供大于求的局面，预计原油价格仍有一定的下跌空间，这将拖累LLDPE的成本，使得价格失去支撑。

PP方面，目前的情况也很不乐观。近年来，PP产业煤化工供应增大，据我们了解，下半年市场有接近16%的产能释放，供应压力较大。虽然目前市场预期可能部分装置投产计划有延迟，但这一产能大释放的趋势是不会改变的。近几年市场一直在产能大释放与部分装置投产延后的博弈中循环，远期的价格也大幅贴水于现货，部分合约交割时出现回归，但是我们认为今年下半年这轮产能投放将会打压贴水较大的远期价格，下方仍然有较大的下跌空间。

关注存在的风险

1.LLDPE目前内外价格倒挂，进口到港量今年受到影响。由于受到美国用天然气替代原油作为化工产业的原料，乙烯产量下降导致进口价格处于高位。美金价保持高位的可能性较大，对LLDPE国内价有一定的支撑作用。

2.LLDPE产业第四季度的供求基本面好于第三季度。由于第四季度传统的备货旺季，供求情况较三季度好转，如果市场对于这一因素产生预期，且目前主力合约的价格处于贴水状态，将会限制价格下跌的力度。

3.PP现货下跌的幅度可能不及预期。目前PP现货价格依旧处于高位，近期已经出现松动。期货价格提前反映现货价格下跌的预期，但目前价差在1000元/吨左右，处于历史高位。如果短期下跌不畅，或有短线反弹的需求，将增添操作的不确定性。

操作策略

计划卖出LLDPE和PP各100手。LLDPE在10500元/吨以上完成建仓，止损设置10600—10800元/吨，观望价格在10400元/吨的表现，如果跌破10400元/吨，则价格下看至9500元/吨左右。PP在10300元/吨上方完成建仓，止损设置10500—10600元/吨，价格下破10200元/吨，则预计回落至9500元/吨左右。

责任编辑：叶晓丹

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。