【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间市场盘中现券收益率及利率互换(IRS)中长端降幅明显，幅度约7-8基点。交易员表示，上周六公布的8月宏观经济数据远低于市场预期，引燃现券市场做多情绪，债市一举打破此前持稳市况。剩余期限约9.35年的国开行固息债140205券最新报价收益率为4.8900%/4.86000%，上交易日尾盘为4.9490%/4.9350%。

中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报93.58元，较上周五结算价涨0.158元，或0.17%。

短期内市场对未来政策放松预期有所升温，预计债市还将持续偏暖行情，但收益率进一步走低空间还有待更多政策面刺激消息落地。，银监会在三季度末前出台有关限制银行月末冲存款的新规，这将在一定程度上制约银行季末揽储的冲动，并有望减缓资金面及回购利率的波动。上周六公布的实体经济数据表现之糟糕让投资者大跌眼镜。8月工业增速降至近6年低点，投资亦回落明显，再加上消费低于预期，都暗示着经济下行压力沉重，3季度GDP增速可能降至接近7%的水平。中国经济和政策再次走到“十字路口”。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：昨日疲弱经济刺激国债期货大幅高开，全天交易较为活跃，成交显著放量，但期价冲高回落折射市场对后市的担忧。短期内债市运行环境偏暖，但债券收益率曲线过于平坦及货币政策偏向定向宽松，制约整体收益率的下行空间，对经济数据的利好需保持理性，国债期货后续上行空间仍取决于流动性及政策。操作上，主力合约TF1412维持93-94区间高抛低吸的操作策略，波段操作为主，短线多单可继续持有，保护性止损适当上移至5日线。