创新服务模式让实体企业爱上套保

套期保值是期货市场两大基本功能之一，也是期货市场为实体经济服务的重要体现。然而，国内大部分企业对期货投资有误解，有些企业虽对套保有正确的认识，但受内部组织结构、人力等因素影响，也显得心有余而力不足。

据期货日报记者了解，目前国内参与期货市场的法人户中，有色金属企业占三分之一。五矿期货的金属套保客户保证金占公司保证金比例超过八成，客户金属交割量在上海期货交易所名列前茅，其中铜的交割量稳居全国第一。五矿期货研发的套保系统“套保通”继去年获得深圳市人民政府金融创新奖后，今年又摘得上海期货交易所创新奖。目前该系统已经向20多家企业推广（以有色企业为主），并努力向农产品、化工企业推广。

做好套保前的准备工作

一直以来，期货公司都是向企业宣导和推广期货套期保值的“主力军”。然而，传统套保服务存在两个问题：一是往往仅注重策略建议的提出，而忽略了企业执行过程的跟踪和执行效果的反馈与优化；二是仅仅关注商品价格波动风险，对于套保过程中可能存在的其他风险避而不谈。在这种服务模式下，同样优秀的套期保值策略，在不同企业的反馈却大相径庭。

“企业要解决传统套保模式中出现的问题，在启动套保业务前，必须首先调整组织架构，重新梳理制度和流程。为此，我们独立研发了‘套保通’量化流程管理系统，在流程规范化、风险指标量化基础上，给企业提供一整套全面化风险管理服务系统。”五矿期货总经理姜昌武对记者表示。

他饶有兴趣地向记者介绍了一家金属冶炼集团客户的套保案例。由于该集团的业务涉及上游矿产开采、冶炼和下游产成品销售等，在“套保通”系统介入前，该集团的各个业务环节都是单独进行套保的。“这导致套保效率低，而且管理者难以从全局上把握风险，有时价格波动大，管理者都无法快速了解到整个集团净头寸的情况。”他介绍说。

于是，五矿期货首先为该集团重新设计了套保的组织架构，其核心在于决策集体化和职能专一化。通过设立套保决策委员会避免个人主观性、决策片面性；通过需求、操作、风控职能相互隔离来控制风险，使得套保操作的每一个环节都清晰明了可控。据了解，套保决策委员会包括套保需求申请、交易执行、监督管理等三个业务环节，其中采购部门、市场营销部门、自产自销和子公司都纳入需求申请环节。

然后是搭建制度和流程。“我们从五矿期货二十年来的套保服务经验中提炼出十几份流程化标准。同时通过制度明确权责，为提高套保效率给予不同的岗位相匹配的权力，并承担与之相匹配的责任；设定流程标准和相应表单确保套保流程的有效执行。”五矿期货研究员肖越向记者展示的冶炼企业套期保值管理标准，涉及铸造、外购加工、自营、外购成品库、自产成品库、境内点价、采购矿等多个业务环节。

风险指标量化解决三大问题

流程搭建好之后，企业更关心的是保多少，在什么点位保值，用什么方式保值的问题。

“本来上述冶炼集团的套保头寸、进出点位都是由各业务部门独立决策，难以避免敞口重复套保、主观判断、经验判断的情况。”姜昌武表示。

据介绍，“套保通”量化系统的量化模块，通过实时跟踪各业务单元的生产、销售、库存数据，科学测算总风险敞口；成本模块可以实现不同套保模式下的成本实时核算，便于企业根据市场实际情况，快速选择成本最小、收益最高的套保方式。

除了自主开发的成本管理和风险管理两个模块外，五矿期货还正在引进国际上先进的企业风险管理软件。据了解，这个软件将企业现货成本、营运规模、收支情况等数据结合市场价格波动、行业产需规模进行综合分析，能够生成市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等风险报告，并最终形成对市场未来走势的预测和基差交易、套保操作的策略。

不过，在推广过程中，一些企业出于保护商业机密等考虑，一般不太愿意向国内期货公司提供采购、生产或销售等详细数据，他们往往钟情“套保通”的分析模块。五矿期货创新业务经理邵维亮介绍说，公司有色金属方面的相关信息很多是通过国内外调研、财报分析等途径取得的第一手资料，由于数据非常全面，给出的估值也非常接近市场实际。

全面化风险管理

传统套保仅关注商品价格波动这一单一变量风险，“套保通”则引入了全面化风险管理模块，除套保过程中风险指标外，更涉及对营运规模、收支情况等指标进行量化。全面评估套保及企业运行全程可能面临的信用风险、资金风险、保证金风险、交割风险等多方面问题并系统性解决。最重要的是，这套系统打破了传统套期保值仅提供套保报告的僵化服务，全程跟踪、全面量化、全方位培训。

流程搭建、风险指标量化和全面化风险管理理念，构成了“套保通”系统的三大要素，完善了企业风险管理体系。目前，五矿期货自主研发的流程和量化模块运行已经非常成熟，引入全面化套保模式后，确保了这套系统的领先地位。

改变企业风险管理理念

“套保通”推出以来，解决了不少企业多年来面临的套期保值难题。肖越对期货日报记者介绍说，某锌冶炼厂2012年利用期货的套保有效率（期货、现货两个账户一起算的盈利概率）是50％—70％，2013年使用“套保通”系统后，套保有效率已经提升至80％—90％。2013年该公司的套保总量较前一年增加50％，全年加工业务量增长20%。

可见的利润增长和风控效果使得越来越多的企业选择了“套保通”，更为重要的是，“套保通”系统使企业增强了风险管理意识和风险管理能力，从对套保说“不”到乐于、主动寻找风险管理途径。目前，“套保通”正在向农产品、化工企业推广，并且更加关注中小企业的套期保值服务。

“改变企业风险管理理念，引领企业套期保值新模式，我们一直在努力。虽然期货公司套保服务收益率很低，但期货公司的社会责任让我们不能忽视套保服务。我们长久以来的努力也得到了监管部门的肯定，2013年年初，深圳证监局调研了五矿期货服务实体经济的情况，并向证监会提交了详实的调研报告，得到了有关领导的亲笔批示。”姜昌武表示，相信在各方面的努力下，期货市场生态环境必定会更加健康，期货市场对实体经济的服务功能也会更加完善。

责任编辑：叶晓丹

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