棕榈油期货6月初开始下跌，成为国内上市交易的三大油脂品种中最弱者。在现货市场，棕榈油的表现同样也弱于其他油脂。但从目前图形上看，棕榈油指数在上破5500—5850一带箱体整理后，期价较好地向上突破6月初以来的下降趋势线压制，并跟随周边市场，出现多次跳空上涨。当前较多基本面因素支持棕榈油价格上涨，因此油脂油料投资者需重点关注棕油走势。

一、传统节日拉动棕榈油消费

近期对于棕榈油最为利多的因素是来自即将到来的中东及部分亚洲地区穆斯林的重大节日——斋月节（8月21日左右开始，持续30日左右），此外10月17日印度的排灯节及我国的国庆与中秋节，都将带动整个棕榈油消费。从MPOB每月公布的棕榈油出口量上可以发现，从2006年至今每年7月开始都是马来西亚棕榈油出口旺季，出口量逐月增加，一直要持续到9、10月份。因此，棕榈油出口量的大幅提高，必将令其期价得到支撑。

二、厄尔尼诺或将令棕榈油产量减少

目前阶段，正是棕榈油产量逐月增加之时，这个过程将持续到每年的11月左右。

虽然从MPOB公布的2009年度马来西亚棕榈油产量数据看，棕榈油产量在2月后逐月提高，并且即将进入高产期。但是，通过与2008年同期数据比较，可以发现2009年度的月产量每月均小于2008年度值。这一方面源自马来西亚政府要求棕榈树园重植所带来的产量减少，而另一方面也说明了今年天气的“厄尔尼诺化”。当前较多国家的权威部门公告及观察数据显示，厄尔尼诺正离我们越来越近。据马来西亚官方说法，当前虽然厄尔尼诺天气在太平洋地区形成，这种影响还需一段时间才会在大马体现。而印尼农业部种植业官员则表示，如果厄尔尼诺天气造成降雨量减少，天气可能变得非常干旱，那么2010年印尼的毛棕榈油产量可能减少15%到20%。

1997/1998年度，厄尔尼诺天气影响较为严重，马来西亚部分地区、新加坡和印度尼西亚受严重影响，棕榈油产量大幅降低，棕榈油价格在短短几个月中上涨了近45%。

因此，天气的不确定因素也为棕榈油价格后期上涨埋下了炒作题材。

三、原油上涨助推棕榈油价格上涨

美国商务部日前公布的初步数据显示，经季节性因素调整后，美国第二季度GDP折合成年率同比下降1.0%，好于市场此前预期的下降1.5%。此数据也再次给市场发出强劲信号，暗示美国经济衰退接近结束。美国联邦储备委员会前主席格林斯潘2日在接受采访时表示，美国经济危机并未完全结束，但已近尾声，并且他确信美国经济已经在7月中旬迎来拐点。

与此同时，在越来越多的经济数据暗示经济衰退结束近在咫尺时，美元的避险作用受到不断打压，从而导致美元指数已经连续一个多月下滑，并且较多知名机构仍然持续看空短期内美元走势。

在经济数据利好及美元指数连续下滑的双重影响下，国际原油价格再度站上70美元。外加第三季度是夏季汽油需求高峰期和飓风多发期，在需求的拉动以及飓风造成供应的暂时中断的影响下，原油价格在三季度相对坚挺。

因此，原油价格的不断上行也在一定程度上助推棕榈油价格上涨。

四、油厂停机减少豆油供给

当前8月船期到港大豆价格约在3900元/吨，按港口四级豆油价格在6700—6900元/吨来算，豆粕成本将高达3600—3700元/吨。而此时，港口豆粕现货价格在3300—3500元/吨。因此在后期高价大豆陆续到货及当前油脂消费低迷时，油厂的胀库压力不断加大。据市场信息，7月末时，华东地区油厂基本处于停机状态；山东、华南沿海部分工厂也停机；东北地区油厂则早在月初就因豆源短缺而陆续停机。

因此，在油厂陆续停机的影响下，市场豆油供应量在减少，从而利多油脂期价。

综上所述，前期表现较弱的棕榈油，在消费旺季、天气炒作及周边市场支撑等因素作用下，必将会延续强势反弹行情，从而带动国内油脂板块整体上行。