“2014期货经营机构创新发展研讨会”首届期货创新大会于9月17日在北京举行。政府部门有关领导、专家学者以及来自期货行业等的各方代表将齐聚一堂，为期货业创新发展献计献策，勾画期货及衍生品市场发展蓝图。

以下为中国期货业协会副会长、永安期货股份有限公司总经理施建军讲演实录。

施建军：尊敬的各位领导，各位嘉宾，各位媒体朋友，各位期货公司的同行，大家下午好！我的题目是“转型升级”，领导讲话都是转型升级，这几年期货公司转型过程当中，有一些体会 ，我的体会转型分三个方面：一、比较聪明的，先知先觉的，就是有先见之明的，提前开始布局，开始壮大，叫主动的转。二、像我们这种比较笨，火烧眉毛，公司面临亏损，那么多的人， 那么大的成本，老板屁股后面追今年任务能不能完成，逼着做。三、等着转，我体会在中国转型升级，一是老板不让你转，国有企业无所谓转，亏一点有什么关系。二是监管部门不让转，你 非要转，他不让你经营你怎么转。三是自己不想转，这三种都是找死。其实死也是转，死掉了、卖掉了，资产重组了，获得新生了，所以死就是生。所以转型我有一个想法，作为我们期货公 司来讲，我想讲的第一个方面，就是不转死路一条，转大有可为。这个话不光是对我们中国期货公司讲，是对全世界期货公司讲。我们期货公司天然的从国外引进来，就是这个模样，我们亚 洲一带好多都去学美国，你去看，美国FCI里能挣钱的有几家？没几家，前面二十名除了大的投行，只有三家是纯FCI的，比如说(新纪)，可能也有亏损，上市公司总市值三四亿人民币(6.1394, -0.0064, -0.10%)，比 我们永安期货还要便宜，全世界大概排名17、18名左右，为什么？因为这样的组织形体，它注定了在互联网的条件下，是要灭亡的，互联网条件下，凭什么你给客户一根线，客户要给你一千 万的收入，电信收益一千块钱包年，你就电脑插一下，下一个单，一年给你交一千万手续费，不可能，美国利率又低，清算费一毛钱，台湾、韩国都是这样，香港九类牌照，香港单纯的期货 做得好的，就是我们中国大陆去的这六家，一年有五千万利润，或者三千万利润，也就我们这几家好。所以我想这条路我们走下去肯定灭亡。

那么怎么转？另一方面我们又看到我们中国庞大的风险管理市场，商品领域，我算了算我们四十多个品种，如果按照去年的标准品的市值年均价×消费量，我们大概10.5万亿元人民币。比 如铜，我们有废铜，还有铜贸易，我们这个市场大概二十万亿，股票现在26万亿，债券多少万亿，货币利率还要市场化，那就更大，所以这个市场很大，客户很多，但是就是搞不到一起去。 客户说我不来，怎么回事呢？潜在需求没有发挥作用，这里面有很多原因，有的是国有的，你不能弄，有的是会计制度，有的税收，其中很重要的一条，因为我们是金融机构，但我们功能太 单一，人家叫你干什么，你干不了，功能单一，能力有限，我归纳了五个方面不匹配：一是期货合约标准化和企业个性化的需求不匹配，期货公司单一通道功能和企业多样化功能不匹配，期 货市场高度集中和现货市场分散经营不匹配，期货市场单一风险控制方法和企业综合风险管理需求不匹配，单一的隔离市场和企业经营的国际化不匹配。所以我们期货公司要发挥我们的功能 ，要改变期货公司目前依靠手续费，这种天然经营的想法。这个不光在商品领域，在股票领域体现得更明确，股票市场、债券市场不就是现货市场吗，这个方面，如果我们提升我们的功能， 我们有更大发展。

第二，往哪里转？期货公司两个方向，一个是风险管理机构，二是财富管理机构。今天上午尹主任讲了五个方面转型，和我讲的五个方面转型不谋而合，我就说我们到底现在往哪方面转 ，一些愿望，向监管领导和同行呼吁一下。

一是往风险管理方面转，一个是我们期货公司平台能不能转，还有是我们创造平台能不能转？应该说中国证监会也很支持，我们今年风险管理子公司业务开了，今年我们浙江有的公司， 风险子公司的利润要超过期货公司的利润，这就是转型。所以我想风险子公司，应该来讲，我是把它归纳成一个服务型、交易型、平台型的，应该充分利用这个平台，但是子公司相对期货公 司比较小，你要怎么把它做大，这个里面还是有很多可以做的。

二是大力发展场外市场，作为我们风险管理的重要抓手，现在都讲我们要大力发展场外市场，到底场外市场怎么发展？因为美国人不会告诉你，为什么？现有的美国人他生出来之前场外市场就有，或者他参加工作之前就有，他不知道场外市场如何发展起来，我们中国人现在就面临这个问题，场外市场我们是没有的，我们要把它创造出来。美国场外市场都是大的机构，银行，大老板之间做生意，都用信用。成本低，我们中国叫银行去做，银监会估计很难批准。只有我们期货公司做，期货公司都是小老板，小老板从小开始做，两个产品一起做，做的过程当中我们成为大老板，我们也可以撑托起整个市场，其实我们期货行业我们的资源很多，我们三大交易所有多少钱在那里，我们期货网点也算多的，如果包括证券网点，这个力量是无限的，我们1500家营业机构，成本45亿，按照市盈率就是450亿，我们的产品和风控还是可以比现货市场的，另外现货市场那么多，搞不起来，搞起来也是烂搞的 怎么把这两个优势结合起来，走出我们中国特色的场外市场发展道路。

一要允许期货公司收购现货市场，按照现货市场原则和企业制度运行。二是防止客户保证金挪用，出现市场欺诈。三是最大限度开放期货市场现有资源，开展合作，客户保证金可以委托保证金监控中心管理，业务清算可以委托交易所清算，把现有技术系统和交易所管网对接起来，期货公司合格投资者可以直接参与场外市场交易，期货公司也可以作为会员提供各方面产品、风控、交易等等一系列服务。我们可以采用从小到大，从一个到多个，从商品到证券，从国内到国外这样逐步发展的路径。

所以我想风险管理能不能往这个方面来转。

二、财富管理机构转型。一个是我们期货公司自己能做，我们一对一，应该说做得还可以大资管时代，其实是大套利时代，我们期货也不用出什么政策，把“证券”两个字改成期货就可以了。因为它比较成熟，另外私募投资管理机构，我觉得基金业协会管得也可以了，我们再怎么差，几千家不会差的，我们监管机构风险管理还是可以的，证券市场四五千家一定比我们期货公司好吗，不见得，我觉得就是套用政策就行。

另外是大力发展对冲基金，我们现在正处于二十年以前的世界市场，所以这个市场很大，共同基金可能二十多万亿，对冲基金三万亿，我们期货公司衍生品是对冲基金，对冲基金我们有 两条路径可以做，一方面为对冲基金提供服务，全球对冲基金听上去很多，可能有八九千家，其实大的也不多，小的很多，它中位数是在高位的数据，我上个礼拜去高盛，中位数五千万美元 ，我们中国有那么多对冲基金的发展，这个是可以分析的。第二，我们自己不会做，我们可以投资入股，我们浙江成立了一个专门投资对冲基金股权 的投资管理公司，全中国如果以后有三千家，永安投资二三十家，当然你也要挑准，挑不准就会亏，那你不也是赚钱吗，所以大量发展对冲基金我们可以做。这是财富管理的两个方面。

三、我们在两个转的过程中，我们有一些新技术或者对外开放带来的机遇。一个是国际化，国际化我们老是在讨论，中国如何国际化，我觉得很简单，一我们引进来，我们不缺期货公司 ，当然你说要引进我们也不反对，但是我们最需要的是什么？一是客户，客户倒不是我们为了挣钱，我们这个市场要变成国际化的市场，没有国外客户参与，你能成为国际化市场吗，所以第 一个引进客户。第二个引进是技术，技术两个方面，一个是IT技术我们不行。还有管理技术，第三个技术是投资技术，境外的投资理念方法我们可以学习，比如我们和它成为合资公司，我们把这个引进来，这个方面我们是需要的。

我们要走出去，我们永安期货到美国办家公司，肯定百分之百亏，你去开发美国客户，中东客户还不到这个条件，你要走出去和客户一起走出去，带着中国的市场，带着自己走出去。这 个可以放眼，香港公司就是典型的例子，所以香港公司的案例很典型。现在美国市场很便宜，市值三十亿，收购花不了多少钱，带动我的市场，两年下来就是一百亿，所以这个生意可以做。

第二是混业，我们要搞证券、债券，我们在衍生品上是有优势地位的，我们现在做法是先做衍生品，然后再搞现货，所以我们在期权上有平等的机会。

第三是互联网，我想任何工作都要用互联网思维来考虑。

所以我想五个方面的转变，当然我们每个公司都会有自己的创造，千变万变就是两个，一个是风险管理公司，一个是财富管理公司。

实践证明，期货公司创新必须由监管部门支持，监管部门支持力度小一点，我们发展就慢，支持力度大一点，我们发展就快，支持力度再大一点，我们发展就更快一点，更好一点 。所以我想在新“国九条”的指引下，出台这个《意见》，这个《意见》在历史上是没有的，在全世界也是没有的，是一个很好的文件，是一个功德无量的意见，必将在世界衍生品市场发展 史上留下深刻的烙印。所以我们希望能够全面快速落实《意见》提出的各项举措，现在意见也很多，国务院有很多意见，到底如何落实，我看了一下，我认为意见分五大类，第一是还债性质的，基金、证券老早就在做了，就把“证券”变成“期货”就可以，这个占到40%。比如说开户的问题，净资本管理问题，期货公司上市问题，期货公司从业人员监管问题，证券已经有过了，我们把证券改成期货就可以了。第二，已经在做的，但是我们做得还不够大，或者有些方面还要政策力度再大一点的，比如风险子公司，我们要面扩大一些，原来四个项目，现在可能要五六个项目，比如香港公司，原来只允许我们六家出去，现在大家都在说能不能放十家出去，包括资产管理，这是已经在做的，但是放开再大一点。第三，已经进入充分准备，论证、修改、讨论，讨论几年都有的，或者同行已经在做的。比如我们境外期货开放，这是期货部真正给我们的函，技术准备好了，制度弄好了，就是推不出来。比如说QD，QD在基金公司、证券公司上用得很广泛，我们期货公司能不能用QD指标。第四，有的是研究也比较充分，可以试的，比如场外市场，我觉得就是研究，期货业协会再仔细深入一下就可以破题了。第五，有的仅是概念，笼统讲一讲，但是还要认真研究。

所以这些方面，我们希望中国期货业协会和各地协会，包括期货公司在中国证监会领导下，能够做一些工作，加快各项新规则的起草、论证、意见征求、正式发文，我们希望通过一年的时间，能够把各项举措变成可操作的文件。我们期货公司用三到五年的时间，来完成转型，在转型升级当中上一个大的台阶。

二、我们急切期盼同步推进交易所的改革创新，交易所在期货市场当中是龙头地位，我们希望交易所进一步完善治理结构，发挥会员大会，理事会、监事会的重要作用，支持交易所改革 创新，推出更多衍生工具和衍生产品，支持交易所成为具有国际竞争力，充满生机和活力的交易所。

三、我也呼吁我们期货公司各位老总，我们的同行，万分珍惜来之不易的大好局面，在确实加强风险控制，保护投资者利益前提下，勇于改革创新，敢于担当承担起我们这代人在衍生品 市场当中的责任，把自己的公司办好，为中国期货市场，中国经济做出我们应有的贡献。

最后衷心的感谢各位领导，各位嘉宾对期货市场的关心、支持、爱护，预祝大会圆满成功，谢谢！