没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。本周伊始，原油、伦铜等依旧强势，沪胶却连续整理，尤其是周二、周三连续出现较大幅度回调，令市场有些恐慌。笔者认为，沪胶多头形态尚未出现走坏迹象，不能轻言转势，但是随着价格走高，沪胶能量也在逐步减弱，需要时间来整理和重聚人气，有效突破19000点附近的压力位，才能继续上攻两万点大关。

都是美元惹的祸

美股飙升，原油连续上涨，伦铜不断刷新年内高点，国内大宗商品上演疯狂好戏，这一切都是美元惹的祸！虽然中美对话中国也在关注美元资产安全问题，但是美元的下跌趋势很难在短期内改变。首先，美国经济已经触底。从近期美国公布的经济数据看，的确像格林斯潘宣称的——整体经济已经触底，虽然经济危机还不能说已经完全结束，但已经“非常接近结束”。美国7月ISM制造业指数为48.9，为2008年8月来最高，比预期高2.7，GDP降幅小于预期，以及企业财报亮丽数据的出炉，打消了投资者的忧虑，美元作为避险工具更失去了吸引力，下跌在意料之中。其次，美国继续奉行定量宽松货币政策，无休止发行国债，这将使得财政赤字进一步恶化，导致贸易赤字上升，同时增加国内美元供应，美元贬值在所难免。上周美联储发行了创纪录的2350亿美元国债，同时美国财政部称，第三季度拟向市场发行4060亿美元债券。美国庞大的债务负担将继续打压美元，美元也很有可能再次成为美国巨额负债的牺牲品！一方面是大量举债，一方面是美国国债的收益率继续下跌，对资金的吸引力下降，成为美元指数创下新低的直接原因。笔者认为，由美元下跌、流动性充裕、投机升温推动起来的商品价格上涨还将持续一段时间。

热点轮动，沪胶休整释放风险

从近几天国内商品走势看，资金转战到白糖、螺纹钢、豆粕等品种上，橡胶冲高能量有所减弱，没能跟上钢材、铜等步调继续维持强势，而是选择了短线回调整理，笔者认为，有以下三点原因：第一，螺纹钢上市不久，由于交割过于繁琐、仓单注册时间要求严格等因素导致空头交货存在很大障碍，没有力量与多头抗衡，而沪胶市场不存在逼空条件，套保套利可以实现交割（交易所注册仓单不断增加验证了这一点），一定程度上打压了价格；第二，橡胶本身带有农产品的周期属性，属于可再生资源，其本身的工业属性和金融属性也略逊铜一筹，因而走势不如铜坚决；第三，现货市场并不认可目前的高价，除了一些库存极低的小厂买入一些价格较低的复合胶以外，大厂均按兵不动，现货需求方有着很强的看空预期，在等待回调机会，此时贸然拉高价格得不到需求的支持，上涨根基就不会牢固，市场也需要休整等待现货需求方的跟进。

但是沪胶持仓比较稳定，价格必然还有拓展空间，在每个整数关口的振荡回调是其走势特点。从周二周三持仓情况看，多头前二十名在主力合约1001上趁回调增加12000多手多单，空头则变化不大，沪胶在振荡回调中释放了风险，后市看多力量还是强于看空力量。市场依旧是不差钱的，只是热点在不断轮动，沪胶经过调整后极有可能再度吸引投资者眼球，目标是站稳19000点后继续向上拓展。

基本面向好，上涨根基牢固

原油价格重新站稳70美元，合成胶价格大涨，原料丁二烯和丁苯橡胶价格飙升（本周丁二烯原料出厂价格上涨了700—800元人民币/吨，7月初以来我国丁苯橡胶价格上涨了1000—1500元/吨），提升天然胶价格预期；同时泰国由于天气问题，烟片胶继续供应紧张，成交量始终得不到放大，而价格已经稳稳站在60泰铢之上，根本不理会期货价格时不时出现的回调；印度5月橡胶产量减少19%，ITRC计划继续削减橡胶出口量，在年内剩余时间内，平均每月出口量约减少48000吨，IRCo成员国同样致力于通过再种植项目减少215000吨产量；国内汽车业依旧繁荣，欧美汽车业也传来销售好转的喜讯。2009年将是一个产量和消费量同减的过程，也是价格在需求逐步复苏和供应稳步减少之间博弈的过程。

至于近期炒得沸沸扬扬的中美轮胎战，笔者认为对市场影响可以忽略：即使中国轮胎出口到美国要征税，中国对橡胶需求可能会减少，但是出口到美国的橡胶就会增多，在全球范围内需求总量是不变的，不过是中美企业利润流动、企业受损与受益的问题，对整体市场影响不大，投资者不必过分担忧。

笔者认为，一个品种一旦趋势确立，没有重大利空不可轻言转势，之间有阶段性回调和整理振荡是很正常的。在这个资金充裕、投资者强烈看好后市的市场里，趋势的扭转往往要以M头或者头肩顶走势出现，目前胶价还站在5日均线上方，依旧比较强势，如果后市出现深幅回调，可以预计价格在二度冲高后离行情完结的时候也不远了。整体来看沪胶还有上涨空间，目标是20000点一带，建议投资者谨慎持有30%—40%中线单子。不过鉴于美元、原油、铜等均到达阻力区域，走势容易出现反复，投资者可以在回调中分批吸取低价筹码，并在上涨过程中兑现利润。