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LME清算所OTC黄金交易清算业务流产

对市场影响不大

9月5日，LME声明已得到LBMA的通知，从9月22日开始，其大部分做市商会员将不再为GOFO的计算过程提供任何数据，其中包括瑞信银行、瑞银集团和摩根大通等。

市场人士称，随着监管力度日益增强，各大银行为金融基准提供数据的做法已经因2012年被揭露的伦敦银行同业拆借利率（Libor）操纵丑闻而改写，各大银行趋向远离定价过程。而LBMA发言人表示，LBMA的参与者数量已经减少到不能再为GOFO的设定过程提供数据的地步。

LME有关人士说：“LME一直以来都相信GOFO为市场创造了巨大的价值，清算服务必须与伦敦贵金属市场合作完成，LME尊重做市商停止参与GOFO制定的决定。”

于9月22日正式启动的LME清算所本应承接LME原清算服务外包商LCH.Clearnet的黄金清算服务，并在随后兼顾白银清算服务，但由于GOFO的缺失而成为不可能事件。

据路透社报道，LME清算所不能为OTC黄金交易提供清算服务被认为可能造成很小的影响，因为大多数的OTC黄金交易都不用经过清算过程。中金岭南首席分析师伍锡军称，OTC合约是双方在场外交易“对赌”，到期后盈亏两清即可，无需经过清算所进行复杂的清算。

LME的新计划

据了解，LBMA是世界上最大的贵金属OTC交易市场，每天根据8家主要做市商银行所提供的数据来设定GOFO。在日前于深圳举办的华泰长城期货2014年有色金属、贵金属高端研讨会上，华泰长城研究所研究员徐闻宇表示，继2012年LBMA不再提供白银远期利率后，LBMA停止提供黄金远期利率，对投资者而言都是更加不透明、不利的举措，因为该数据透露出的信息被许多黄金现货商视为重要参考依据。

广发期货贵金属分析师朱思全表示，GOFO是一个黄金掉期利率，对现货商在做OTC交易时有“指示”意义，其大小对银行和现货商做掉期交易的头寸有决定性影响，LBMA退出GOFO的制定，将直接影响现货商的远期对冲行为。

除了对现货商有影响，纵使外媒称该事件对LME清算所业务影响不大，但从LME反应可推断，或许是一种不太有利的“发酵”。LME称：“目前，LME正致力于推出一种基于可执行的远期买卖报价来制定的新GOFO。如果市场参与者有需求，或许调研和提供一种可执行的远期价格发展机制，并同时继续努力改革金属现货价格是正确之举。”

朱思全还认为：“LBMA不再报价，主要原因还是监管，因为GOFO的设定过程比较简单，成本不会太高，但因为是封闭的，不算一个透明、公开、合理的过程，所以LBMA之前每天两次提供的原始现货报价由芝加哥商业交易所 (CME)和路透社接手进行电子化后，也代表了其定价趋向透明、公开的整改方向。现在缺少了LBMA这一个综合平台去搜集各个大型银行的报价，短期内影响不大，因为肯定会有新的机构或平台来接手。”

随着LME清算所正式启动的日子临近，各方都在猜测LME是否会尽快取代LBMA，成为接手公布GOFO数据的平台。

芝商所的野心

INTL FCStone金属及机构客户业务全球执行副总裁费雷德·丹姆勒接受期货日报记者采访时称，LME曾计划在LME清算所正式启动后，为LBMA和贵金属市场提供清算服务，但随着芝商所取得伦敦黄金定价权后，LBMA做出了许多市场希望看到的决定。

今年8月15日，LBMA结束了延续117年的白银公开喊价定盘机制，选择了芝商所E和汤森路透合作推出的电子平台定价机制。在7家竞争机构的方案中，LME和普氏能源作为组合也参与了竞标，最后落选。

丹姆勒表示：“LME在短期内计划上市许多期货合约，如果当中没有贵金属的话，我会感到很意外，要知道港交所（HKEx）内是有贵金属交易的。”近期，芝商所宣布将在香港推出一公斤黄金期货实地交割合约，为香港市场提供了快速、高效的定价机制，可见其进军远东黄金市场的野心。芝商所旗下的纽约商品交易所（Comex）目前是全球最大的黄金期货交易所，其价格对于贵金属的定价有非常大的作用。

随着电子平台的趋势盛行，芝商所是否会接手GOFO的设定，或是推出改革性的新GOFO设定方案？伍锡军表示，无论是LME还是芝商所，由交易所作为第三方，根据做市商与投资者实际交易的电子平台撮合报价数据来制定新的GOFO，会更加公开、透明，能免除类似于Libor由几大银行集体操纵的嫌疑。

责任编辑：翁建平

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