粕类延续弱反弹势头：华鑫期货9月19日早评

农产品行情回顾：

昨日整体农产品涨跌互现，并无较多亮点。粕类延续弱反弹势头，而油脂呈现下跌中继之势，软商品白糖和棉花依然弱势。当前整体农产品基本面不佳，短期反弹空间有限或者进入尾声，中期走势仍将受到美豆丰产预期压制。

粕类分析与操作：

隔夜外盘受累于技术性卖盘和美元强势整体农产品期货普遍下跌，其中因预期美国丰收和小麦期货下跌，玉米期货连跌第二日；因美国收割进度加快，大豆期货下跌1.1%；小麦期货下跌超过2%。国内方面，考虑到秋冬季节是传统的养殖市场需求旺季，整体饲料需求有所上升，后期豆粕的饲料需求也将得到提振。考虑到当前豆粕期货合约价格已经处于4年的低点，饲料消费型企业逢低买入的远期套保需求可能也会比较旺盛。从整体上看，短中期豆粕价格受外盘美豆丰产的强烈预期和收割时的短期销售压力的影响，仍有下行风险，但远期来看，收割之后市场关注的焦点将转向消费，而中国的饲料消费前景较好，消费市场会对偏低的价格料将有大规模采购的可能。因此短期豆粕反弹或到位，多头逢高止盈，可适量尝试短空，可尝试在1505合约适量逢低试多。

油脂分析与操作：

因马币跌至5月初以来的最低并引发买性，马来西亚棕榈油期货周四升至五周最高，不过尾盘的获利回吐令涨幅有所缩窄。整体油脂基本面依旧，市场更多的关注油粕比及油脂间的价差套利机会。国内市场油弱粕强格局持续，1505合约油粕比在7月最高升至2.1453，8月最低降至1.9576，而目前已反弹至2.0524，处于较高位置。考察油粕比走势，在油脂高库存未能解决之前，其必将维持下行趋势。1505合约油粕比后期仍将向去年低点1.8一线靠近，甚至跌破该比值。

一、数据及资讯

巴西发展工业外贸部(MDIC)数据，8月份巴西对中国铁矿石出口量同比降12%至1470万吨，环比降9%。

钢材行业数据显示，1-8月我国累计出口钢材5638万吨，同比增长34.3%；进口钢材964万吨，同比增长4.4%；折合粗钢净出口4972万吨，同比增长42.7%。

二、操作策略铁矿石：

周四铁矿石主力01合约报收592，下跌5，合-0.84%，减仓462手。普氏62%铁矿石指数报84.25美元/吨（↓0.5）；青岛港澳大利亚62.5%粉矿报价590元/吨（↓5）。连跌两日后唐山钢坯再度上涨40元/吨，但对市场信心的提振作用有限。国内铁精粉市场也在两日下跌后出现企稳，或会暂稳进口矿价。中钢协9月数据显示终端需求依然低迷，矿石预计仍将走弱。盘面看，主力01合约平开低走，成交持续萎缩，600关口仍然承压，指标有转弱迹象，操作上建议空单防守598续持，关注MA10支撑。

螺纹钢：

周四螺纹钢主力01合约报收2767，下跌26，合-0.93%，增仓138300手。宏观方面，央行本轮正回购利率首次下行，维稳力度加大；央行定向“放水”传闻：五大行仍处申请阶段。基本面，9月上旬粗钢产量及库存双双增加，“金九”预期恐落空，利空市场心态。盘面看，主力01合约高开低走，持仓再度大幅增加，空单增持较多单集中，预计今日或有低开，操作上建议空单于2850附近适当减兑，关注这一线支撑情况。

市场回顾

昨日期指呈现窄幅整理走势，成交量缩小。由于IF1409合约即将到期交割，主力合约换为IF1410，收盘涨6点或0.25%，报2414点，升水5.34点。全天成交65.57万手，持仓11.63万手，增仓27550手。现货方面，沪深两市今日小幅低开后，一路盘整上行。午后，沪指上攻动力不足，掉头下破2300点，后在权重股护盘带动下企稳。

市场要闻

习近平：未来5年将中国对南亚投资提升到300亿美元;

上交所通知券商10月6日前完成沪港通准备工作;

周小川楼继伟将出席G20财长和央行行长会议;

中印签署经贸合作计划5年向印度投资200亿美元;

海关总署：上海自贸区海关监管创新制度即日起全国复制推广;

期指观点

昨日期指呈现窄幅震荡走势，站稳2400点。消息面上，周四央行进行了100亿元14天期正回购，令人较为意外的是此次利率下调了20个基点，为3.5%。虽然近期央行采取降准与降息的宽松政策概率在变小，但央行一直在有意的引导市场无风险收益的下降，此次正回购利率的下调，市场解读有相对于降息的效果，长期来看是对股市有利的。但基于明日股指交割的背景下，持仓短期维持窄幅震荡的格局。可操作性较差，建议投资者还是观望为主。

昨日，伦敦基本金属普遍下跌，截至收盘，三个月期铜收跌1.3%，报每吨6840美元.

消息面上，昨日发布的中国8月70大中城市房价数据，仅厦门一地房价上涨0.2%。68个城市价格环比下降。在地产数据不佳的背景下，后期铜需求承压更大。回到现货市场来看，昨日上海电解铜现货报升水160元/吨至升水280元/吨，平水铜成交价格49630元/吨-49850元/吨，升水铜成交价格49670元/吨-49950元/吨。沪伦比在修复中，整体供给充裕，下游按需采购，成交一般，谨慎气氛浓郁。由此，在美元升息提前的预期下，维持铜价中期偏空的看法，建议空单继续持有。

责任编辑：叶晓丹

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