要点

一、行情回顾。周四，5年期国债期货受公开市场招标利率下调影响大幅上涨。主力合约TF1412开盘93.754，最高94.324，最低93.680，收盘于94.306，上涨0.618，涨跌幅为0.66%，成交量为5734手，持仓量为11003手。TF1503、TF1506合约分别上涨0.572和0.548，涨幅分别为0.61%和0.58%。三张合约总成交量为5791手，持仓量为11096手。

二、资金面。周四，除1M期限资金利率平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.6BP至2.8410 %，7天利率上行1.3BP至3.3000 %，14天利率下行0.1BP至3.5180 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.08BP至2.8419 %，14天利率上行11.15BP至3.6904 %，21天利率上行6.48BP至4.8555 %。

三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为130020.IB ，IRR为7.3396%，基差为-0.77，该券当日收于98.8000，收益率较昨日基本持平。债券市场方面，固定利率国债到期收益率明显下行，5年期、10年期收益率分别下行3.77BP、5.7BP至3.9544%、4.1438%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.34BP至148.30 ，固定利率国债指数上行0.34BP至148.65 。

四、财经资讯。

1、中国8月70个大中城市新建住宅销售价格同比上升0.5% (上月上升2.5%)，环比下跌1.1%(上月降0.9%)。2、中国央行公开市场周四将进行100亿元人民币14天期正回购操作，中标利率3.50%(上次为3.70%)。3、中国进出口行一年期、七年期固息增发债中标收益率为4.2517%、4.80%，中标倍数为2.26倍、3.12倍。4、国庆节前A股市场将面临14只新股集中申购，计划募资资金45.60亿元。上一批已发行的8只新股募资额为55.92亿元，冻结资金共计8465亿元，按此比例计算，国庆节前14只新股将合计冻结资金6903亿元。

五、结论及投资建议。8月数据低于预期，工业增加值、投资、发电量等增速下滑较大，前期微刺激效果已接近尾声，维持宽松货币环境依然必要；传周二收盘后央行对5大行进行5000亿元SLF，已得到部分商业银行确定，近似全面降准0.5个百分点，主要是对经济下滑的回应，后续仍应跟进定向的放松和定向财政支出措施，国务院对小微企业再施税收支持措施；央行周四开展100亿元正回购同时下调招标利率20BP，释放出政策放松信号，量价两方面引导货币利率下滑，降低社会融资成本；由于季节性因素和打新影响，资金面虽稳，跨越资金仍小幅上行；一级市场进出口行两期增发债需求较好。周四，主力合约TF1412早盘尚显犹疑，随着操作利率的公布大幅上涨直至收盘。期债维持多头思路，操作上以波段方式为宜。