【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行现券收益率及利率互换(IRS)再降。继央行常备借贷便利(SLF)操作传闻后，央行公开市场14天正回购中标利率一个半月来首次下降，令机构倍感意外，现券多头氛围浓烈。

中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报94.306元，较周三结算价大涨0.618元或0.66%。

央行引导资金成本下行意图明显，短期市场预期暂偏乐观，央行周四公开市场进行的14天期正回购操作，利率意外下降20个基点(bp)至3.50%，为一个半月以来首次下行。央行除了以SLF等在流动性总量上予以扶持，借正回购利率下行引导社会融资成本的意图十分明显，从而通过定向或有引导的其他手段，达到支持经济增长的目的。此前的市场传闻称，央行周二通知工农中建交五大行，将在最近两天分别向每家做1000亿的SLF，期限为3个月。对于这一传闻，消息人士称，央行进行SLF操作属实，但对于具体的操作范围和规模尚难明确。与此同时，银行间资金市场周四主要回购利率微跌，隔夜及7天以内资金供给泛滥，14天可跨季末期限也有小量供应；资金面更趋宽泛，应和央行对大行进行SLF操作有关。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：央行启动常备借贷便利（SLF）并下调正回购利率操作让市场嗅到了宽松的味道。对资金市场极为敏感的国债期货率先做出了反应，昨日国债期货主力合约放量上涨，并创下上市以来的单日最大涨幅。不过，三季度末临近，新股发行密集与银行体系季末因素叠加，料将进一步施压资金面，短期同时打压期债上行空间。操作上，1412合约近期建议的多单依托5日线继续持有，顺势而为。