德棉股份多元化艰难举步谋断臂求生

2014年9月17日，对于深陷业绩泥沼的德棉股份而言，是个值得记录的日子。

“剥离部分纺织资产，获得转让金6400.86万元”，这是德棉股份针对主业连年亏损的不利局面，为力避明年被“ST”，于17日晚间抛出的“撒手锏”。

虽然仅为治标之策，但根据前3季度将亏损2500万到3000万元的业绩预计，德棉股份在今年实现扭亏为盈，已成为大概率事件。

更重要的是，同日披露的由“山东德棉股份有限公司”到“凯瑞德控股股份有限公司”的公司名称变更，折射出德棉股份在经营战略上的破釜沉舟。去纺织化、多元经营能否将德棉股份带出业绩低谷，有待关注。

断臂求生

8月26日，德棉股份公告称，针对公司1月20日抛出的拟以6.13元/股向第五季国际发行6500万股股份，募资3.98亿元用于补充流动资金的非公开发行方案，证监会发审会以投票方式进行了表决，同意票数未达到3票，申请未获通过。至此，德棉股份筹备了逾半年之久的“输血”计划宣告夭折。

然而，此时留给去年净利润亏损6043万元，今年上半年仍报亏1983.08万元的德棉股份的时间，已经不多了。在纺织行业尚无回暖趋势的大背景下，如再不出手切实可行的扭亏措施，德棉股份无疑将在明年公布2014年年度报告后“披星戴帽”。

面对此不利境况，德棉股份坐不住了。不足一个月后的9月17日便发布公告称，拟与德棉集团签订《纺织设备转让合同》，确定此次转让价格为6400.86万元，预计将会产生约2500万元利润，并拟将部分纺织生产设备租赁给德棉集团，租赁期两年。

对此，德棉股份表示，近年来，由于受纺织行业持续低迷的影响，公司纺织主业的营业收入、产品档次、产品价格、产品附加值和利润均有不同程度下降，加之原料、人工、能源等成本要素上涨，直接影响到了公司的经营业绩。为此，公司拟将部分纺织设备出售，所得款项用于补充流动资金。

确如德棉股份所言，近年来，处于完全竞争状态的棉纺织行业并不景气，而主营棉布和棉纱，产品结构单一且附加值低的德棉股份，与同行业上市公司相比，毛利率更是处于较低水平。

更令人忧心的是，截至今年6月末，公司短期借款高达3.64亿元，而同期货币资金仅为1.09亿元。

“与同行业上市公司相比，德棉股份的资产负债率明显偏高，高额的财务费用进一步吞噬了公司的利润。”在齐鲁证券分析师刘保民看来，受毛利率较低、财务费用率较高双重因素的影响，德棉股份营业利润率和销售利润率均为负数，在同行业上市公司中处于较低水平。

“因此，剥离部分纺织主业，寻求新的利润点，成为德棉股份自救的必然选择。”刘保民认为。

重组预期

值得注意的是，公司在当日发布的公告中明确表示要“多元化经营”，并将创业投资、投资管理及咨询，矿业投资，新能源产业投资等诸多热门产业并入公司经营范围。这无疑打开了市场对其的想象空间。

事实上，一直依靠财政补贴、资产置换等营业外收入游走在“保壳”边缘的德棉股份，数月前已然开始寻求新的盈利点。

6月6日晚间，德棉股份公告称，公司拟出资4000万元，与新疆天宇同创投资、新疆天朗伟业共同在乌鲁木齐设立新疆德棉矿业有限公司（暂定名），注册资本1亿元。这也是德棉股份首次正式涉足铁矿开采及加工业务。

不过，在卓创资讯贵金属分析师周姣看来，目前并非进入铁矿行业的良机。“在我国化解过剩产能、转方式调结构的背景下，铁矿已不再是一个好的投资标的，很可能入不敷出。相反，符合市场需求的其他贵金属资源将成为上市公司竞相开辟的新的盈利点，吸引更多的资金进入。”

之后，囊中羞涩的德棉股份又出资5000万元，与博元投资共同设立深圳德棉博元基金管理有限公司，在深圳前海从事投资业务，积累产业整合并购经验。

“德棉股份目前总市值仅为18.9亿元，总股本1.76亿股。如今，公司主动调整经营战略，扩张后的经营范围涉及目前多个热门概念，无疑是一个很好的‘壳’资源，存在一定的重组可能。”刘保民分析。

转型浪潮

今年以来，在行业利润日趋下降的大背景下，纺织服装类上市公司掀起了一股并购转型的浪潮。如华润锦华、新洋丰、步森股份、华芳纺织等，已通过实施重大资产重组实现主业变更，彻底转型。

百圆裤业、众和股份、江苏阳光等则进行了跨界资产收购，实现主营业务与新业务的并驾齐驱。其中，老牌纺织企业华芳纺织于本月10日公告称，证监会已经核准公司重大资产重组方案。根据此前公布的预案，华芳纺织以拥有的全部资产和负债作为置出资产，与嘉化集团等96名交易对方拥有的嘉化能源100%股权等值部分进行置换，差额由公司向交易对方按5.32元/股的价格发行9.32亿股支付。

步森股份也于近日公布重组方案，由服装企业变身为高端生态农企，主营业务实现彻底转型。

此次德棉股份也是采取了此种策略。但包括其在内的上述公司，在实施转型后能否获得新生，尚待进一步观察。

责任编辑：李婷

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