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有色指数上周未继续大幅下挫整体振荡整理

上期有色金属指数专栏

有色指数上周未继续大幅下挫，整体呈现振荡整理态势，上周五收于2770.99，较前周小幅回落6.35，跌幅0.23%。但受到宏观事件的轮番主导，日内波动剧烈。上周初金属价格延续前周弱势表现，但上周二晚央行5000亿SLF操作的消息，推升内外金属价格大幅上涨，但市场对于该消息并未有进一步的乐观反映，金属隔日就回归原先格局。而随着美联储如期缩减QE，并释放鹰派表述，且加息路径逐步清晰，受此推动，美元指数维持偏强格局。

此外，美国8月新开工数据意外大幅下滑，及中国房价数据疲软，继续压制金属市场信心。不过，苏格兰公投结果显示继续归属于英格兰，使得短期市场对其政治风险的担忧结束。总体来看，上周宏观方面利好利空因素轮流释放，但均未能形成明显的趋势性引导，仅使得短期金属价格日内波动幅度加大。且由于基本面的差别，金属间的表现略有分化。

铜：上周铜价日内波动明显。16日夜盘受央行消息提振，一度涨停摸高至50920，当日收涨2%。但铜市很快重回弱势格局，上周最终收于48500附近的位置。铜基本面供需仍有走弱趋势。8月我国精铜产量达到68万吨，同比大幅增加20%，继续呈现同比增速加快的势头。随着TC/RC费用的高企以及冶炼企业粗炼能力的提高，预计后市精铜产量仍将维持高位。而需求上，传统的金九消费旺季并没有呈现。加上美元指数依然强势，预计短期铜价偏弱的格局仍难改变，除非政策上有更多实质利好。

铝：上周沪铝主力合约从1411转移至1412，移仓过程中沪铝整体表现疲弱，重心继续下行，不过跌势较前周有明显放缓，目前暂时于60日均线处有支撑。LME铝库存维持缓慢下滑趋势，但国内铝产出增长明显，8月产出创历史新高，同比增幅8.8%，至203万吨，目前国内铝持货商出货增加。而沪铝期限结构显示出近强远弱的反向结构，显示市场对短期铝价仍不乐观，预计短期仍将振荡略弱。

锌：上周沪锌于16180—16445区间内窄幅振荡，表现相对平稳。基于远期锌矿供应趋紧的支撑，锌基本面仍略强于其它金属，预计沪锌后期于16000—16200的支撑仍将牢固，短期表现仍有望于强于其他金属。

铅：沪铅上周于13880—14160的低位区间内继续筑底。由于价格回落至7月上涨前的水平，下游接货略有增加。但下游电池业好转态势仍不明显。四季度铅需求季节性有望好转，以及沪铅成本支撑较明显，故短期铅价或振荡略强。

本周主要宏观数据和宏观事件相对较少，重点关注中国制造业初值数据的表现，而资金面上，在上周央行利好政策影响下，季末资金面仍会略紧，但或略低于原有预期。不过，国庆节前，仍需关注期货市场资金的动向。品种上，分化态势或将延续，铜铝或仍略弱，铅锌或抗跌偏强。基于此，预计有色金属指数短期以振荡略弱的运行态势为主，关注下方2700位置的支撑表现。

责任编辑：叶晓丹

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