华鑫期货：A股独立于商品运行，市场继续纠结

宏观策略：

上周五股市和商品市场呈现巨大的分化，股指期货领涨盘面，而商品再迎黑色星期五，尤其是工业品种，出现较大幅度的下跌；期货市场当日41个主力合约中有7个品种红盘报收，2个品种平盘报收，32个品种下跌报收。涨幅居前的品种包括：股指期货1410（+1.27%），甲醇1501（+0.57%）；跌幅居前的品种包括：橡胶1501（-4.18%）、棉花1501（-4.03%）、白银1412（-3.43%）、白糖1501（-2.92%）、铁矿石1501（-2.87%）、螺纹钢1501（-2.23%）、锰硅1501（-2.17%）、豆油1501（-2.14%）、沥青1412（-2.01%）、热轧卷板1501（-1.97%）、豆粕1501（-1.96%）、菜粕1501（-1.80%）。

国际方面，强势美元对于商品市场形成的压制作用依然十分明显，美元指数收盘价续创新高，美国上周初请失业金人数再创新低，尽管新屋开工数据表现不佳，但丝毫不会影响美元指数的继续强势。贵金属方面，黄金已经接近年初的低点位置，逼近1200美元大关；国际原油的表现与黄金类似，我们认为这种格局短期并没有发生扭转的可能性。

国内方面，沪指连涨三日，重回前期高位震荡区间中轨上方，商品市场方面却是越陷越深，多数工业品种小幅反弹之后，要么再创新低，要么逼近新低，可以说股市和商品市场目前唱主角的因素依然毫不相同。这也是前期我们一直强调不应此时抄底的主要原因所在，目前来看，我们维持看空商品大势格局的看法不变。（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：关注资金面变化

市场回顾

周五，期指呈现盘整上行的态势。早盘期指小幅高开后，呈现盘整走势，午后一路震荡上行。沪深300股指期货主力合约IF1410收盘涨30.6点或1.27%，报2441.4点，升水16.19点。全天成交83.80万手，持仓13.36万手，增仓17302手。现货方面，沪深两市午后发力，个股普涨。

市场要闻

G20承诺：保证发达国家货币政策继续支持经济复苏;

楼继伟：不会因为任何一个经济指标而大幅修改政策;

邯郸房企集体违约近百亿集资“黑洞”或引崩盘危机;

发改委剑指汽车业前8月反垄断罚单超九成;

李迅雷：长期来看中国利率往下行;

期指观点

周五，期指走势偏强，但成交量有所萎缩，显示了投资者较为谨慎的心态。本周市场先有250亿正回购到期，周四还将有500亿国库定存到期。以及而周三周四又将有12支新股密集申购。资金面上可能将会有所紧张。而数据方面，周二汇丰将公布9月中国PMI的预览值。有鉴于资金面和消息面的因素，建议投资者今日多单可以防守下方10日均线止盈。空仓投资者还易于观望为主，如有机会在2400点附近仍可做多。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货： 据发布前夕，建议谨慎操作

周五，伦敦基本金属涨跌互现，期铜价格有企稳迹象，截至收盘，三个月期铜收低0.1%，报6835美元。库存方面，截至上周五（9月19日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计15.44万吨（154375吨），较上一交易日减少400吨或0.26%，周减少2100吨或1.34%。

上周，受美元升值预期影响，伦铜反弹受阻并下行，但周五外盘受美国经济形势向好，后期铜需求可能会增加的预期影响。伦铜价格探底回升。但回到国内来看，中国8月地产数据全线下跌，而国内8月铜产量环比增加20%。受沪铜比值的修复，使得市场上的进口铜数量增加，货源供应充足，由此下游补库积极性不强。而本周二将公布汇丰中国9月PMI预值，可能会对铜价产生一定的影响。由此今日建议投资者，空单可以防守上方5日均线止盈。空仓的投资者可以观望，暂不建议做多。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：螺纹再创新低

一、 数据及资讯

9月21日沙钢出台9月下旬价格政策：螺纹钢3000不变，线材（HPB300）3040不变，盘螺3050不变，对中旬完成计划部分，螺纹补50，线材、盘螺补60元/吨。

二、操作策略铁矿石：

周五铁矿石主力01合约报收576，下跌17，合-2.87%，增仓63708手。普氏62%铁矿石指数报82美元/吨（↓0.75）；青岛港澳大利亚62.5%粉矿报价590元/吨（持平）。上周进口矿市场小幅波动，周初受钢坯价格大幅上涨影响一度回升，但此后由于缺乏有效成交支撑，价格逐步回落。盘面看，主力01合约低开低走，大幅增仓下行，585一线支撑失守，技术指标重新转弱，操作上建议空单防守592续持。

螺纹钢：

周五螺纹钢主力01合约报收2714，下跌62，合-2.23%，增仓239934手。消息面，央行正回购利率创3年半新低，意在降低融资成本。基本面，上周初华东地区钢价的上涨未能持续，表明在房地产形势低迷和经济下行压力加大的情况下，整体市场难有趋势性好转。季月末及“十一”临近，市场资金或趋于紧张，再有周五期货市场再创新低打击市场信心，短期国内钢价或重回下跌。盘面看，主力01合约低开低走，大幅增仓放量下挫，再创新低，短期面临2700关口考验，主力空单增持集中，预计后期仍有下行空间，操作上建议空单防守2780续持。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品全线下行，空头氛围较浓

农产品回顾：

前一个交易日农产品全线下跌，市场抛盘较重，其中两粕和三油脂下跌幅度最大，而鸡蛋跌幅相对较小。软商品方面，白糖和郑棉仍处于下行趋势中。

粕类分析与操作：

美盘方面，由于目前影响盘面的主要因素是美豆丰产压力带来的利空，而后期的炒作题材将转为美国出口、国内消费的变化以及南美种植预期等因素。国内方面，目前市场平均预估9~11月到港量约为1600万吨左右，月均520万吨。而9~11月份国内豆粕是消费旺季，月度平均压榨量将超过600万吨水平。我们预期9-11月月䨏缺口在80万吨左右，这将有利于豆粕现货的坚挺。另外饲料企业需要增加豆粕库存，虽然在目前市场环境下，饲料企业大幅增加库存的可能性较低，但是其还是具有一定的备货要求。因此豆粕短中期在价格下跌之后仍有反弹需求，但受外盘因素影响，反弹空间也料将有限。

油脂分析与操作：

当前油脂似乎再次进入下跌氛围，豆油方面，鉴于国内外植物油供应压力仍然较大，且无明显的消费需求去加速国内油脂的去库存化，因此尽管豆油期货价格相对偏低，但仍然存在继续做空的理由。11月份之前料将呈现弱势震荡的走势，但由于美豆前期跌幅较大，出现极端单边下跌的概率较低。因此仍然维持逢高抛空油脂策略不变。棕榈油方面虽然也存在一些做多的理由，但由于油脂整体氛围较差，整体盘面重心震荡下移料将表现明显，因此油脂整体逢高抛空，同时由于棕榈油和菜油价差偏低，可关注抛棕榈油买菜油策略。

。（华鑫期货 陈丽文）