【债券市场及国债期货市场走势】

上周五银行间债券市场现券强势继续演绎，收益率下行趋势不改。央行常备借贷便利(SLF)操作和调降正回购利率双重利好继续发酵，现券二级市场暖意不改，场内交投情绪仍偏乐观，国债、金融债收益率均不同程度走跌。剩余期限约9.35年的国开行固息债140205券最新报价收益率为4.71%/4.65%，上交易日尾盘为4.75%/4.70%。中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报94.702元，较周四结算价涨0.448元或0.48%。一级市场国债招标需求向好，而资金面宽松格局亦提供有力支撑，机构多认为债市短期向暖行情有望持续，后续多关注央行宽松政策的进一步动向。继大规模SLF增加流动性总量后，央行又在时隔一个半月下调公开市场14天正回购利率，量价双管齐下扶助经济意味浓重。业内人士并称，央行上述举动延续了今年以来定向调控的基调，实际上已接近全面宽松的政策效果，这令调降存款准备金率和降息政策出台的可能性进一步降低。央行SLF操作后的市场效应逐步显现，保季末流动性的平稳过度应已无虞，即便下周有集中的新股IPO，料冲击亦有限。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：上周五期债上涨势头延续，总成交量创下6月中旬以来新高，总持仓量再创上市以来新高。央行定向向部分银行进行5000亿元的SLF的消息加之在随后央行展开的14天正回购操作利率下行20个基点，显示了央行希望引导货币市场利率下行，降低实体企业融资成本的目的，期债价格中枢已经上移，短期暂以偏多思路为主。操作上，1412合约近期建议的多单依托60日线继续持有，短线有望上攻95阻力关口。