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| 一、消息面 据路透报道-高层领导上月北戴河会议达成共识：改革优先于刺激，经济增速低于7.5%可接受； 邯郸32家房企存在非法集资和高息吸储行为，涉及金额达93亿元； 德拉吉：已准备好使用更多的非常规工具；巴黎银行表示法国财政状况继续恶化；美国8月成屋销售大不及预期；俄罗斯政府：今年资本外流规模或达1200亿美元； 二、技术面 1.一阴包三阳，标准强下跌信号； 2.IF1410前20名持仓：净空单达1.8万手，主多有斩仓迹象； 三、综合评述 下一阶段的脉络已清晰： 1.政策面：1）大剌激的可能性为零，管理层已清晰传递此信息，不断打消市场不合理预期；二季度的集中微剌激造就了5-7月份的高点，行情在三季度出现的高点-已于9月上旬顺利兑现；2）下一阶段，不谈大剌激，政策手中可用的牌已少得可怜；3）政策难度大的大背景是全球经济的不协调-高度复杂性，而我们相对于美国处于一个逆周期之中：美元走强-资金回流，新兴经济体本应以加息+贬值应对，而我们不仅在升值，还有降息的巨大压力； 2. 数据-宏观经济趋势指数：3月份见底（仅次于2002年初），4-6月份集中微剌激政策出台换来4-7月份的连续走高（共上升2个点），8月份全面回落（1个点），9月份继续回落的可能性较大；结合过往周期及规律推测：在没有新变量的情况下，四季度到明年一季度的情况将是一个下行周期。 3.未来：1）目前的深化改革是正确的方向，顶住压力-坚持到底是最好的选择，也是唯一出路；2）鉴于剌激效应的不断减弱，未来只有降低目标或调整指标结构并优化预期；3）从企业利润指标推测：真正的牛市或许要等2016年中-2017年，在此之前，或应执行保守稳健策略。 4.邯郸或步鄂尔多斯后尘：宏观来说这是房地产市场下行大周期中的又一个点，微观来说是过度投机与人性贪婪的果；政策目标是不能防止"以点带面"形成恐慌或危机； 总体：进入战略性做空阶段。 四、 操作建议 短线：今区间2395-2350；周区间：2440-2340； 中线：9月15日以来空单继续持有，并逢反弹战略性加空；第一阶段目标位：2300-2330。
责任编辑：李婷 |
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