【行情评述】

今日利率债交投活跃，收益率整体下行。早盘国开债招标整体小幅偏低，二级市场整体也呈下行趋势，但午后5年期二级市场出现小幅反转，日终曲线小幅上行。具体来看，国债收益率曲线短端波动不大，长端小幅下行，其中10年期在报价和成交的带动下下行2BP至3.99%，突破4%大关。政策性金融债今日成交活跃程度较前几日有所上升，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）3年期在报价和成交的带动下下4BP至4.56%。国开债收益率曲线在一二级市场的带动下整体下行。其中7年期下行1BP至4.69%，10年期下行3BP至4.75%。但5年期小幅上行2BP至4.61%。

今日中短期票据成交较为活跃，曲线收益率小幅波动。具体来看，中短期票据AAA曲线2年期在11华能集MTN2等券的报价和成交带动下下行1BP至4.87%的水平；中短期票据超AAA曲线4年期在12中石油MTN4的报价和成交带动下下行2BP至4.97%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA曲线4年期在13黄旅游MTN1等券的成交带动下下行2BP至6.04%的水平。铁道债方面，今日铁道债收益率曲线（减税）20年期在12铁道10的成交带动下下行2BP至5.40%的水平。

今日城投债收益率整体平稳。具体来看，11京国资01、12江苏国信债带动中债城投债收益率曲线(AAA)2、3年期小幅波动至5.00%和5.09%水平。14冀高开债、12包国资债、12吴江交投债、14荣成经开债等券报价、成交带动中债城投债收益率曲线(AA)4、5年期稳定于5.95%和6.20%水平。

周二（9月23日），国债期货主力合约TF1412收盘报94.426元，跌0.326元或0.34%，成交4770手。此外，国债期货TF1503合约报94.922元，跌0.224元或0.24%，成交56手；国债期货TF1506合约报95.1元，跌0.27元或0.28%，成交4手。

【后市展望及操作策略】

周二（9月23日），国债期货高开低走。当日，主力合约TF1412收报94.426元，跌0.326元或0.34%。

中国银行间债市周二现券走势偏弱，宽资金和一级新债招标收益率定位偏低的利多支撑，难敌9月汇丰PMI初值略反弹，及近期止盈盘陆续浮现所带来的压力，今日现券收益率震荡中小升。10年国开140205全天成交在4.62-69%，10年国140012全天成交在3.94-4.03%；7年国债140013成交在3.92-4.0%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在4.0004%，与二级市场持平。

技术上看，TF出现回调信号，建议在93.8-94附近多单果断介入。

【宏观消息】

1、资金面

本周二（09月23日）银行间隔夜回购利率2.7126%，较上一个交易日下跌8个BP，7天加权平均利率3.1383%，较上一个交易日下跌9个BP，14天加权平均利率3.3145%，较上一个交易日下跌11个BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4.5191%，较上一交易日下跌58个BP，1个月加权平均利率4.2822%，较上一交易日下跌43个BP，3个月加权平均利率4.2539%，较上一交易日下跌16个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.7383%，较上一个交易日下跌7个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2760%，较上一交易日下跌15个BP；SHIBOR隔夜利率2.7160%，较上一交易日下跌8个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌9个BP，加权均价3.1110%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌15个BP，加权均价3.2890%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌18个BP，加权均价4.0980%。