2008年下半年以来，由美国次贷危机引发的全球性金融危机愈演愈烈，严重影响到国际金融市场体系和金融秩序，对实体经济也产生了巨大冲击。在当前国内外经济金融形势日趋复杂的背景下，我国期货市场在积极应对全球金融危机挑战的同时，深刻反思危机产生的根源，总结经验教训，抓住当前的战略机遇，为实现跨越式发展做好准备。

一、国际金融危机背景下我国期货市场的运行特点

在目前经历的这场金融危机中，新兴的中国期货市场理性波动，价差合理，发现价格与避险功能得以发挥，未出现重大风险事件，总体上经受住了金融危机的考验，保持了平稳较快增长。

１．市场规模稳步增长

在全球经济和金融市场动荡不安的背景下，中国期货市场在2008年不仅成功化解了一场百年不遇的系统性风险，而且在应对全球金融危机中取得了突破性成长。中国期货业协会的统计数据显示，2008年全国期货市场累计成交量13.6亿手，累计成交金额71.9万亿元，比上年分别增长87%和76%。中国商品期货的成交量已占全球的三分之一，成为仅次于美国的全球第二大商品期货市场。2009年上半年，全国期货市场累计成交量8.4亿手，累计成交金额49.3万亿元，同比分别增长46%和41%。在全球金融危机期间，我国期货市场的成交量、持仓量、参与交易的客户数量、保证金存量等各项指标不降反增，说明企业和个人投资者逐渐认识到期货市场具有的基本功能，正广泛而深入地通过参与期货交易来规避重大市场风险。

２．市场功能进一步显现

金融危机导致国内外大宗商品价格剧烈波动，使得生产者、经营者和消费者面临巨大的市场风险。期货市场具有价格发现和规避风险的功能，期货市场又与现货市场、国际市场联动性强，具有对国内外经济形势和各种政策变化反应敏感的优势，在市场经济运行中发挥着日益重要的作用。2007年以来，与国内外期货市场上市品种相关的企业进入期货市场参与套期保值的数量和规模均有显著增加，说明企业利用期货市场指导生产经营活动、规避价格大幅波动风险的意识增强，利用期货交易的结算担保制度提高企业的运营效率、利用期货市场的产品注册制度提高企业产品质量的能力增强。

３．行业合规水平不断提升

为确保期货市场规范运作、健康发展，各级监管部门积极研究探索期货市场可持续发展与专业化发展的模式，通过加大监管力度，重点且全面地提高期货公司的合规意识、专业素质和管理水平。在建立和完善以净资本为核心的风险监管与风险预警制度基础上，实施对期货公司分类监管与差异化监管。通过兼并重组等方式扶优限劣，建立健全市场退出机制，发挥首席风险官的作用，加强对期货公司的合规监管。深化“五位一体”监管工作机制，加强期货市场运行监测监控系统建设，对违法违规行为做到及时发现、及时制止、及时查处。随着监管机构监管措施的日益严格，期货公司的违规成本变得越来越高，一旦内部管理不善，将给期货公司带来严重后果，较高的违规成本也促使期货公司管理迈上新台阶。当前随着市场规模的稳步扩大，期货公司积累了市场运行和风险控制方面的经验与教训，培养了一批专业技术人才，综合实力大大增强，为自身赢得更大发展空间的同时，也给期货市场的规范发展奠定了基础。

４．市场主体抗风险能力显著提高

近年来，国内外期现价格大幅波动，国际市场风险事件接连发生，但国内期货市场运行相对平稳，没有出现大的市场风险。实践证明，目前实施的一整套较为严格的风险控制措施和监管制度是符合现阶段我国期货市场发展客观要求的，各市场主体积累了应对突发性事件和妥善处置市场风险的经验和能力，期货市场整体抗风险水平显著提高。当前，国内外持续变化的经济金融形势给予期货市场更多的机遇和挑战，中国期货市场将在积极应对中寻求更大发展。

二、我国期货市场在应对国际金融危机中突破成长

１．金融危机见证我国期货市场趋向成熟的成长过程

2008年我国期货市场面临十分严峻的发展环境。上半年，国内霜冻、地震等特大自然灾害相继发生；下半年，由于国际社会对全球经济发展的悲观预期进一步加强，国际主要大宗商品期货价格持续剧烈振荡。国庆长假期间，相关期货品种国内外价差累积高达15％—30%，节后，国际商品期货市场系统性风险迅速向国内传导和蔓延。面对风险，在中国证监会集中统一领导下，充分发挥“五位一体”的期货监管机制作用，市场各方从容应对，出手果断，措施得当，有序、有效地化解了市场积聚的重大风险，确保了期货市场总体的平稳运行，较好地发挥了期货市场规避风险的功能与作用。剧烈的行情波动没有引发风险事件，巨大的市场风险没有转化成市场危机，中国期货市场较好地化解了一场由国际市场输入的巨大系统性风险，检验了国内期货市场的风险防范和控制能力，反映出我国期货市场十多年来的基础建设已取得明显成效，市场风险管理与运行体系日趋走向成熟。可以说，我国期货市场已经初步具备了大力发展的条件，将在稳步运行的基础上步入快速发展阶段。

２．金融危机为我国期货市场发展提供了经验和教训

近些年美国过度提倡金融自由化，放松了必要的金融管制，投资银行、对冲基金等金融机构为了追求高额利润，创设复杂的金融衍生品，远离实体价值的高杠杆率使风险不断扩大，最终泡沫破裂导致危机爆发。而当美国许多金融机构受金融危机影响陷入困境时，几大期货市场仍然稳健运行，并且成为美国金融当局处置CDS（信用违约掉期合约）等次贷衍生品风险的可选择方案之一，充分体现出期货市场的重要性。在具体的应对和化解金融危机过程中，各主要期货交易所（结算所）在提高保证金水平等常规措施应对潜在的极端风险、强化市场信心之外，还创新地采取了盘中追加保证金、部分时段内公告暂停市场交易、缩小停板幅度、对重点风险会员采取应急处理措施等手段，避免直接对市场造成冲击，这给国内期货市场管理带来了不少启示。美国场外交易市场创新过度与监管不力的教训，以及根据市场需求发展期货市场，根据不断变化的市场形势采取创新有效的风险管理措施等方面的经验，值得我们认真总结借鉴。

３．金融危机为我国期货市场带来创新发展的历史性机遇

国际金融危机在对我国商品市场造成冲击的同时，也为积极稳妥地发展集中进行交易、清算和监管的场内市场，如有着完善的交易规章制度和风险管理制度，具有价格发现和分散市场风险功能的期货市场带来机遇，给发展中的我国期货市场提供了有利的外部环境。在以华尔街为代表的国际金融市场“踩油门”的时候，加快我国期货市场的发展，不但可以满足企业对风险转移工具的需求，稳定企业、金融机构与投资者的预期，一定程度上缓解金融危机对我国实体经济的影响与冲击，也可以借机缩短与发达金融市场之间的距离。加快创新是期货市场深化发展的关键，也是应对日趋激烈的国际期货市场竞争的主要依托。作为新兴的期货市场，必须紧紧抓住和用好当前我国期货市场发展的重要战略机遇，认真贯彻落实国务院“积极稳妥地发展期货市场”的方针政策，进一步增强科学发展的紧迫感、使命感、责任感，把世界眼光、科学决策、创新精神与历史机遇结合起来，顺势而为，乘势而上，推动我国期货市场实现又好又快发展。

４．金融危机坚定了我国期货市场稳步对外开放的步伐

随着贸易自由化和经济全球化日益深入，全球商品价格走势越来越趋向一致。随着中国经济与世界经济之间相互联系与相互影响的加深，中国企业越来越需要积极参与到世界新一轮产业分工以及全球商品、资产定价的过程中。相对于其他市场而言，商品期货市场的传导或全球共振现象更加明显。在探索我国期货市场进一步科学发展的路径时，我们看到，在全球化发展趋势中，我国期货市场的对外开放之路必然要经历一个逐步渐进的过程。从2001年5月起至今，我国已批准31家持证企业可进行境外套期保值交易，3家港资机构参股内地期货公司，6家内地期货公司在香港设立子公司，作为“走出去”的试点开拓国际市场，参与国际竞争。另外，一些国际生产流通企业通过其在中国设立的机构参与了国内相关品种的期货交易，但是，外国投资者尚不能直接参与中国的期货市场。在目前积极应对金融危机的背景下，适度放开大型国有企业和民营企业合法参与境外场内衍生品市场交易的限制，有计划、有步骤地允许境内投资者利用国际市场上创新金融工具提高生产经营效率，不失为一项弥补国内套期保值工具不足的有效举措，也是引导相关企业“在游泳中学会游泳”的合理选择。同时，适当地将合格的外资金融机构作为机构投资者引进国内商品期货市场领域，也是增强我国期货市场国际影响力，进而形成大宗商品定价中心与国际金融中心的必经之路。