【行情评述】

周四（9月25日），A股冲高回落，上证综指在创出近19个月新高2365.15点后跳水，盘中一度翻绿，尾盘略有回升。截至收盘，上证综指涨1.52点或0.06%报2345.10点，续创年内收盘新高；深证成指跌23.71或0.29%报8076.51点。两市全天成交金额4045亿元人民币，上日为3842亿元。中小板指收盘涨0.17%，创业板指收盘跌0.59%。沪深300股指期货主力合约IF1410收盘跌10.4点或0.42%，报2454.6点，升水17.63点。国债期货震荡上扬,主力合约TF1412收盘报94.59元，上涨0.20%。

【市场资讯】

经济及政策方面: 《上海证券报》报道，9月24日，国务院常务会议在减轻企业负担、促进制造业转型升级的方向上再出实质性举措。会议要求，加快落实完善固定资产加速折旧政策，努力用先进技术和装备武装"中国制造"，推出附加值更高、市场竞争力更强的产品，并提出将根据实施情况，适时扩大政策适用的行业范围。据测算，A股所有上市公司第一年由此节省税收高达2333亿元，相当于2013年经营活动现金流总额的7.8%。

《人民日报》9月24日发文指出，A股市场在经历了9月初的大涨之后，近期呈现出涨跌互现的调整行情，大盘也在2300点关口止步不前。市场此前所积累的看涨情绪，在经历近期的两次大跌后受到打击，机构券商也对股市未来走向发生分歧。专家认为，此轮股市上涨是受到投资者对改革充满预期以及市场估值修复所驱动，短期出现阶段性调整不会改变股市长期"慢牛"格局的形成，未来股市仍将在震荡中持续上行。

23日公布中国9月制造业采购经理人（PMI）初值50.5，预期50.0，前值50.2。数据好于预期。汇丰同时公布，中国9月汇丰制造业就业指数初值降至46.9，创五年半低位，前值47.4。工业经济在8月大幅走低后在9月企稳。从发电、粗钢等高频数据观察，经济在9月上中旬比8月已略有反弹。领先指标触底企稳：产出、新订单、新出口订单均有不同程度反弹，其中新订单特别是新出口订单反弹幅度较大。投入品、产出品的价格仍在下跌，中上游通缩仍将延续。临近国庆65周年及四中全会，政策预期比8月有改善，虽不刺激但会托底。

资金方面：从本周一开始，融资融券股票池从695只扩充至900只，预计将引入大量新增资金。根据融资融券标的股票中总市值和自由流通市值最小的205家公司的融资规模，预计新增的205只标的静态来看可能带来600-800亿人民币新增资金。周四资金面最为紧张， 9月29日和30日的资金解冻又会对市场产生正面推动。

9月25日，央行公布货币当局资产负债表数据显示，2014年7月央行口径外汇占款余额为272128.62亿元，较6月末的272131.01亿元减少2.39亿元，为连续第2个月出现减少。8月中旬，央行调查统计司司长盛松成表示，今年5-7月各月新增外汇占款分别为4亿元、-868亿和-2亿，其中6、7月外汇占款余额均出现了净减少。盛松成表示，外汇占款新增大量减少，导致外部流入资金对M2增长的贡献率大幅下降。此次央行数据只是一个证实。

国家外汇管理局有关负责人9月25日在三季度例行发布会上表示，中国资本账户开放是个渐进的过程。下一步会逐步取消资本项目在汇兑方面的限制。目前资本流入和流出没有明显的变化。外管局表示，目前的个人外汇额度足以满足需求。

9月25日，有关房贷松绑的最新消息称，房贷新政将明确下限7折利率政策，或近日公布。对此，有分析认为，重新明确下限7折是一种"政策信号"，银行会在"信号"作用下更支持个人房贷业务。不过，地方政府会继续"喊话"松绑限贷，把"压力"转移给银行。目前贷款基准利率为6.55%，7折房贷利率即为4.585%，与之形成对比的是，9月末银行理财产品年化利率为5%左右。

高盛(Goldman Sachs)预计联储将在2015年3季度开始加息，该行这一预期略晚于市场预期均值。高盛认为，在美联储加息前的这一年中，美国股市将继续上涨，加息后将小幅回调；加息对新兴市场股市影响将较为有限，因为欧洲央行的宽松政策将会抵消联储紧缩的冲击；加息除对黄金构成利空，对其他大宗商品影响不大。

市场人气方面：数据显示，上周两市新增股票开户数为217051户，新增B股开户数为514户；参与交易的A股账户数为1650.13万户；期末持仓A股账户数为5254.82万户；期末有效账户数为13681.05万户。中登公司最新数据显示，上周深沪两交易所新增基金开户数为186833户，较前一周的130692户上升42.96%。其中，新增封闭式基金开户数11390户；TA系统配号产生的基金开户数175443户；期末基金账户数为4833.84万户。

【操作建议】

国务院常务会议在减轻企业负担、促进制造业转型升级的方向上再出实质性举措, 加快落实完善固定资产加速折旧政策。据测算，A股所有上市公司第一年由此节省税收高达2333亿元，相当于2013年经营活动现金流总额的7.8%。上周融资融券扩容、新增股票开户、新增基金开户环比增幅数据显示市场人气依然保持热度，HS300指数未来有望继续震荡走高。国债期货延续震荡偏多的格局。