9月25日，上证指数盘中突破年内新高2365点，期指总持仓达到19.9万手，市场做多热情被再次点燃。两市融资余额7月以来逐日递增，已经从8月初4500亿元攀升至6000多亿元水平，同期融资余额从8月初60亿元下降至41亿元。

近两个多月股市反弹以来，涨幅领先的军工板块已经累计上涨接近40%，遥遥领先于其他板块，第二梯队（累计涨幅在15%—20%之间的）有：钢铁、采掘、化工、有色金属、农林牧渔等。第三梯队（涨幅在15%以下）有：银行、非银行金融、房地产、家用电器等。军工板块涨幅领先，银行、房地产及其上下游板块涨幅最小，这说明本轮行情是由改革预期推动的，而不是经济基本面。市场对未来改革的预期乐观。目前改革正在积极推进，如果改革目标如期实现，股市上涨空间仍很大。

从简政放权来看，国务院先后取消和下放7批632项行政审批等事项，提出年内再取消和下放200项以上行政审批事项的目标。在工商制度实施后的2014年3月—8月，全国新登记注册主体659.59万户，同比增长15.75%，注册资本10.79万亿元，同比增66%。注册数量和注册资本激增，是简政放权释放红利的体现。

自贸区方面，上海自贸区今年上半年完成经营总收入7400亿元，占上海企业经营收入比重14%。工商税收335亿元，占上半年上海市财政收入的12.2%。可见，上海自贸区红利已经有所释放，未来将推广至全国。

目前国企改革处于混合所有制改革的第一阶段，未来改革空间还很大。国企改革成功与否决定了中国的经济转型的成功与否，其改革的进程和进度中期对股市将产生主导性作用。国企改革的最终目的是提高国企配置资源的效率，改革思路由原来的国资委管人、管事、管企业转为以管资本为主，原来的“国资委—国有企业”的两层结构将转为“国资委—国有资本运营和投资公司—混合所有制企业”三层结构。国资委是国有资产监管机构，国有资本运营和投资公司是国有股权的持股人，混合所有制企业则从事生产经营活动。国有资本运营和投资公司的建立无疑会促进政企分开、政资分开的改革。

混合所有制改革包括：引入民营资本、PE、外资，管理层和员工激励，董事会授权机制。引入民营资本和PE方面已经取得一些进展。目前，已经有6家央企启动混合所有制改革，包括中国石油、中国石化、中国电信、中国移动、中国联通、交通银行。他们将旗下的一些优质业务股权拿出来引进民营资本，另外，二级市场通过定增方式引入PE，PE通过二级市场定向增发参与国企改革，中信集团在香港通过此方式实现国企整体上市。但是在管理层和员工激励方面，董事会授权机制还未有明显进展。引进的民营资本是否有话语权和决策权，决定了民营企业的创新能否融入到国企，所以改革的效果有待观察。

所以，国有企业改革处于第一阶段，未来改革的道路和空间还有很大。如果，改革能够不断取得进展，那么股市上涨空间将不断被打开。短期而言，国家近期发布的几项利好政策将刺激股指继续上攻。9月24日国务院出台新政为企业减负，通过加快固定资产折旧来为企业减负，估计为A股公司首年可减税2333亿元。证监会表示，自10月8日起，个人及机构开户费用执行新标准，开户费相比之前下降56%。有关市场人士称沪港通将在10月27日正式开通。

期指昨日冲高至2495点新高后回落至2454点，给了投资者逢低做多的机会。期指下一个目标是2600点，2400点下方止损。