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期货私募做大做强 “投研”忽视不得

“凭借过往出色业绩，迅速做大资产管理规模，并使产品实现了较为稳定的高收益。”期货私募能取得如此优异成绩，靠的不再是两三个人逞“英雄”，而是完备的投研体系及优秀的投资管理团队。

近日，华南地区最大的期货私募机构—深圳凯丰投资（下称凯丰投资）管理的两只产品净值连续两周创下新高。该公司网站的信息显示，截至9月19日，初始资金规模为2.75亿元的“凯丰对冲二号”产品实现累计净值1.517；初始资金规模为4亿元的“凯丰对冲三号”产品，运行不到4个月累计净值已达1.205，最大回撤控制在2%以内。

据了解，上述两只产品是凯丰投资去年“阳光化”运作后发行的，均创下当时国内期货类阳光私募产品发行规模之最。如今，这两只产品的出色表现，一举打破了市场对期货类理财产品“高收益、大回撤”和“规模大、收益低”的错误认识。

“这两只产品的收益主要来自股指期货与工业品期货的对冲、商品期货之间的套利、债券投资、黑色板块与股指期货的对冲等。”凯丰投资董事长吴星对期货日报记者说。

运用如此多的交易策略，单靠几个人很难完成。“我们也曾在去年经历过长达4个多月的业绩回撤。”吴星告诉记者，这使他意识到投研团队发展与资金管理能力相协调的重要性，于是加快了公司投研体系建设和团队组建。据了解，目前凯丰投资有30多名员工，2/3以上人员配置在量化、产业、宏观金融研究及相关交易岗，公司基本形成了宏观金融、农产品、黑色、有色、能源化工等投研组群，产业部门还设有现货贸易组。此外，公司还在做着期权、板块基金等方面的准备。

深圳另一家管理6亿元资金的期货私募—深圳嘉理资产管理公司（下称深圳嘉理），现有10名员工，也大都是投研人员。该公司今年以来已发售6只产品，尝试了有限合伙、期货资管、基金专户等多形式运作，但由于主做完全市场中性策略，产品近期的表现不太理想。不过，他们年初发行的产品收益已超过10%，标准产品回撤控制在2%以内，激进产品回撤控制在3%—4%。

谈及公司投研，深圳嘉理总经理李建春说，他们与香港的股东方有很好的分工，“我们主要负责内地市场及相关宏观研究，股东主要负责境外市场和全球宏观研究，双方的人员经常‘两地跑’，同时我们也在努力扩充自己的投研团队，这样才能确保‘规模做得起、收益上得去、业绩稳得住’”。

术业有专攻，除强大投研支持外，这些优秀期货私募基本都专注于交易本身。上述两家期货私募有一个共同点，即没自己的营销团队，产品发售主要通过渠道方。“私募人力有限，很难顾及产品销售。”李建春说。

谈及今后计划，吴星表示，凯丰投资的团队已具备管理更大资金规模的能力，他希望明年能做到“每月都有产品开放供投资者申购”。深圳嘉理虽没有明确的资金规模目标，但他们正在丰富自己的交易策略。

责任编辑：刘健伟

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