鸡蛋期货价格近期止跌企稳，围绕4500元/500千克一线宽幅振荡。我们认为，现货价格的变动属于季节性回调，整体供应紧张的格局并没有得到改善，再加上1501合约交割时受春节备货影响，中长期价格仍然看涨。

需求平淡，供应仍然紧张

目前鸡蛋需求比较平淡，没有重大的利好刺激消费，但随着国庆假期的临近，需求有望增加。供应方面，受去年禽流感疫情拖累，今年全国蛋鸡存栏量不足，并且受饲料成本和蛋鸡苗价格持续上涨等因素影响，蛋鸡养殖户春季补栏不积极。

尽管目前蛋鸡养殖利润非常丰厚，达到44.5元/羽，但养殖户补栏仍然比较谨慎。根据芝华数据，8 月在产蛋鸡存栏量环比下降1.15%，同比下降22.15%，约11.17 亿只，且8 月育雏鸡补栏量环比上涨3.7%，同比下降39.5%。目前，蛋鸡产量率有所提升，3、4月补栏的雏鸡开始产蛋，增加供应，然而供应紧张的格局没有得到根本改善。

现货价格季节性回调，但仍较往年偏高

根据历史走势，鸡蛋现货价格走势呈现明显的季节性规律，一般9—10月出现年内高点，1—2月为次高点，3—4月为年内低点。目前全国鸡蛋现货价格有所下降，但仍高于历史同期水平。近期全国鸡蛋均价在4.84元/斤，主产区均价在4.86元/斤。其中，山东德州价格在4.44元/斤，河北石家庄价格在4.56元/斤，河南商丘价格在4.53元/斤，江苏南通价格在4.75元/斤，辽宁大连价格在4.33元/斤。而鸡蛋主销区均价在5.11元/斤，其中，广州价格在5.20元/斤，北京价格在4.78元/斤，上海价格在4.80元/斤。

交割量有所增加，期货中长期存在上涨动能

刚下市的鸡蛋1409合约共交割19手，较之前4、5、6月均有所增加。1409合约共注册仓单23手，均为厂库交割，其中大连韩伟5手，湖北神丹1手，青岛田瑞17手。大连韩伟养鸡有限公司、青岛田瑞牧业科技有限公司为鸡蛋基准交割库，湖北神丹健康食品有限公司为非基准交割库，较基准库升水50元/吨。鸡蛋交割热情提升，有利于更多的现货企业参与鸡蛋期货，更好地发挥期货市场的作用，促进价格发现。

从交割的角度来看，1501合约面临的现货基本面与1409合约有所区别，2015年春节在2月中旬，而1501合约最后交割日在1月下旬，该时点鸡蛋现货价格一般处于季节性上涨阶段，不同于1409合约，其最后交割日现货价格处于季节性回调阶段。再加上冬季保质期延长，鸡蛋期货中长期看涨。

总体来说，目前鸡蛋期货处于底部振荡区间，1501合约中长期存在上涨动能，投资者可以逢低做多。目前做多鸡蛋1501合约的风险在于明年1月禽流感疫情的不确定性，由于鸡蛋的期现价格波动相对较大，建议投资者及时设置好止盈止损位，根据自身的风险承受能力，严格控制仓位。