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欲破九月预言四季度A股有三大考验

“九月预言”理论认为，股市九月份的表现能预测当年第四季度和来年的走势，即如果九月份股市下跌，则当年第四季度股市将上涨，来年将下跌；如果九月份股市上涨，则当年第四季度将下跌，来年将上涨。从今年情况来看，今年9月份上证指数上涨6.62%，深证成指9月份以来累计上涨1.28%，这是否意味今年四季度的行情将变得索然无味呢？

对此，有分析人士表示，在多如繁星的股市理论中，多数论点已陆续被历史数据证伪，其中“小有名气”的“九月理论”在近年来频频失效。但不能回避的是，在众多分歧声中，截至9月30日收盘，上证指数已实现月K线上的五连阳，股指的连续上涨无疑加大了四季度的调整风险，与此同时，良好的市场表现与宏观经济数据的背离也为四季度的行情增添了不少悲观的情绪。而这些风险与考验的存在，或许正是近期市场增加对“九月预言”关注度的主因。

综合近期券商观点，今年四季度两市A股将面临三大考验。考验一：经济仍然呈现下行趋势。虽然9月份汇丰PMI指数以及主要的分项指数如新订单与产出指数均超出市场预期，以及中微观层面的发电量以及地产销售数据，显示宏观经济的下行压力似乎不至于过度悲观。但同时注意到商品价格与房价的弱势，以及信用的相对低迷，实体经济增长依然呈现下行趋势，制造业与房地产在四季度可能都存在进一步调整的可能。

考验二：快速上涨股指或存在调整需求。其中，西南证券表示，9月份或称为市场的年内高点，上升趋势在近期将出现逆转，头部的有效性将持续较长时间。上证指数在9月份无法逾越2013年年内高点2444点后，将向下寻求2200点整数关口附近的支撑，预计10月份开始将步入调整走势。

考验三：周边市场所带来的风险。近期全球市场波动率显著增加，主要经济体增长基本面与货币政策方向的差异的金融市场风险在增加，虽然外部风险偏好的下降在短期内对国内影响或有限，但后续的冲击可能会逐步放大，四季度海外市场的不确定性需要警惕。

虽然四季度A股市场面临着种种考验，但一些乐观的机构也提出了积极的观点，例如浙商证券便在研报中表示，近期经济数据的相对低迷为定向调控强化打开空间，使得强化定向调控出现内在要求。另外，随着管理层经济金融风险防控措施的推出以及“赚钱效应”逐渐形成，将降低股权风险溢价，有助于A股市场估值修复行情的延续。

对于四季度沪指的波动区间，航天证券认为将维持在2200点-2500点区间，四季度股市出现单边趋势性大涨可能性不高，但市场中的结构性机会较多。在估值水平看涨和业绩增速看跌的背景之下，四季度市场维持震荡走势概率较大。此外，德邦证券较为乐观，认为波动区间或在2350点-2550点之间。该券商仍然维持看涨的观点，并认为经济托底、政策偏松、流动性宽松是四季度大盘上涨的主要原因。

责任编辑：李婷

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