三、长期看，美元指数面临贬值压力

　　贸易差额和财政盈亏是影响美元指数的两个重要因素。如果美国贸易盈余，美元贬值的压力就比较轻，反之，如果美国贸易持续出现逆差，美国政府就有可能通过贬值美元的办法降低出口成本、提高进口成本，最终达到减少贸易逆差的目的。

　　从政府角度考虑，如果美元没能贬值，贸易逆差不能进一步缩小，那么高储蓄率和低消费将会把美国经济推下衰退的深渊。相反的是，美元贬值可以把消费从进口产品转移到国内的产品和服务上，同时可以增加出口来刺激国内需求，这样就可以为美国带来充分就业。

　　根据美国商务部公布的数据显示，5月份美国出口贸易增长1.6%，为1233亿美元，与此同时，进口贸易则下滑了0.6%，为1493亿美元。贸易逆差为260亿美元，这是自1999年11月以来的最低纪录。巨额的贸易逆差一方面难以支撑美元指数持续坚挺，同时也为美国政府实施贬值美元政策提供了绝好的口实。

　　财政赤字是影响美元走势的第二个重要原因。从2009年情况看，美国要发行3万亿美元左右的债务，而净国债发行量要达到1.8万亿左右的水平，是2008年的两倍。因金融危机产生的实体经济萎缩，导致贸易量大幅下滑，顺差国已经无法为如此巨额的美国国债买单，因此2009年美国新发行的1.8万亿美元国债主要依赖包括美国本土银行、企业和个人在内的投资者购买。由于美国家庭处于增加储蓄的过程中，而美国企业的债务情况已经很高，因此未来美国国债发行与国债市场不被看好。短期美国国债的风险取决于投资者的风险偏好与融资风险，中长期美元的前景更取决于未来美国财政赤字的状况与全球货币体系中美元强势地位的削弱风险，如果财政赤字未来几年仍处高位，并且利息支付造成财政、债务恶性循环，则美元将处于水深火热之中。

　　综合上述分析，笔者认为，由于我国中央银行继续实施适度宽松的货币政策、由于美元指数存在进一步贬值的压力，在国内经济持续向好和全球经济缓缓回升尤其是国外房地产行业成功触底的背景下，长线看，沪铜将延续易涨难跌的特点，长线交易者还应继续保持逢低吸纳的操作思路。

　　同时，还应该看到，沪铜主力合约从38200启动至今，最大涨幅已经高达27%以上，多头获利已经非常丰厚；同时，沪铜此轮上涨行情缺乏供求关系的支持，多头在流动性过剩的背景下借助雄厚的资金实力拉动大盘，多头滚动操作的手法也会导致沪铜冲高至阻力位附近有回调整理的要求，建议场外资金耐心等待回调低点，择机建仓。

　　具体操作上，建议场外资金关注持仓量变化进行交易。如果沪铜持仓量持续增加，则回调幅度有限，沪铜有望继续上涨，甚至有可能创造新高点，场内多头应继续持有；如果持仓量小幅减少，且价格稳步上涨，则场内多头可分批择机平仓，短线多头仍可跟进；如果持仓量连续大幅减少，表明场内多头开始离场，随着底部支撑力度键入，沪铜可能展开一轮回调，此时场内多头应全部平仓，场外资金就可耐心等待，等行情企稳后继续逢低吸纳。