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| 华尔街见闻曾提及，在油价跌至两年低点附近的当前，沙特准备开打价格战，而非减产保价，以此来捍卫自己的市场份额。那么现在，是时候在2014年原油价格大战中选择你支持的选手了。沙特阿拉伯？还是北美？ 在本周三发布的研究报告中，花旗集团欧洲能源研究负责人Seth Kleinman确信，沙特有毅力赢得最终的胜利。不过，由于北美页岩油区的原油价格下限将持续降低，因此，沙特的取胜过程将会是“痛苦的、代价沉重的、短暂的胜利”。 之所以将本轮价格调降称为价格大战，不仅是因为沙特和美国这两个产油巨头是主角，还因为OPEC成员国内部也存在激烈竞争。伊朗、伊拉克等竞争对手正积极开拓亚洲市场，这对沙特构成巨大压力。 花旗研报写道： 市场预期沙特将后撤，但我们并没有看到有任何迹象显示这种事会发生。地缘政治是沙特考虑的因素之一，但我们相信，沙特作出这种选择的最合理解释就是，由于页岩油的全周期生产成本要比沙特高得多，他们自信可以赢得任何价格战的最终胜利。 华尔街见闻网站提及，对于美国北达科他州等高成本地区的生产商而言，目前的油价已接近成本价。相比之下，沙特的上述成本仅为每桶40美元。 在该报告中，Seth Kleinman还表示： 上述评估是准确的，但仅到目前为止。WTI油价每桶80美元可能是美国页岩油生产成本所能承受的上限。沙特石油部长纳伊米(Ali Naimi)的顾问穆哈纳(Ibrahim al-Muhanna)上周重申了沙特的观点：页岩油需要油价在每桶90美元。听起来，他很有信心，认为90美元就代表了新的油价下限。 然而，随着技术的改善，这个下限正在下移。而尽管这一下限代表着全周期生产成本，但美国北达科他州、德克萨斯州及其他地区的原油供应商众多，油井已被出售，钻井已被承包，甚至连原油价格都已经被对冲。 我们认为，这个阶段中比较重要的是半周期成本，约为每桶37—45美元。这意味着，价格下限的确在下移，而且可能不会像沙特假设的那般坚固。甚至油价如果跌至每桶75美元或者更低价位都几乎可以肯定，美国将会在2015年和2016年增加原油产量。而若想维持市场平衡，沙特还是需要减产。 即使价格战将持续下去，沙特可能也会选择痛苦地坚持下去。因为他们可以忍受油价在每桶60美元，但也只会是一段时间，绝对不是永远。 沙特早在2011年就意识到这一点了。所以他们不能拿钱购买轻质原油生产商的市场份额。我们认为，对沙特而言，平衡市场最好的途径就是OPEC削减产量。因此，美国原油产量不仅仅能影响布伦特市场结构，令价格趋向统一，而且还迫使沙特必须作出应对决策。
责任编辑：叶晓丹 |
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