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有色金属类期货飞入寻常现货企业中

有色金属类期货推出以来吸引了众多现货企业参与其中，不少有色企业紧握市场发展脉搏，形成了自己一套独特的套保体系。

“作为赚取加工费的加工企业，不在原料采购上进行套期保值，微薄的加工利润就可能因剧烈的价格波动而丧失殆尽。”近日，期货日报记者跟随上期所第四期有色金属产业培训团队探访河南企业豫光金铅时，该企业期货部负责人的这一席话，道出了现代加工企业顺应市场发展趋势，有效利用期货市场的重要性。

据该负责人介绍，今年年初，豫光金铅与某公司签订原料进口合同，矿粉中含银量约6吨，合同约定4月底之前不点价以伦敦白银5月平均价计价。而豫光金铅白银产品主要在国内销售，公司便面临着定价市场不匹配的风险。

“从企业的角度来讲，近几年加工费逐年下滑，依靠传统模式的企业利润一落再落。而企业的采购与销售并非同步，导致原材料与产品在定价方式、时间、数量等方面的不匹配，使企业面临极大的价格风险。”豫光金铅期货部负责人介绍说，为此，企业把综合利用国内外期货市场套期保值当成了日常经营的一部分。

“参与套保首先要树立正确的理念。”该负责人对期货日报记者表示，企业在参与套保时要认识到其目的在于发展的长久稳健，而非解决所有经营风险的万能手段。对于套期保值中在期货市场的“亏损”，企业也要从整体着眼，结合现货市场正确看待。

另外，他还提醒道：“套期保值的传统理论发展到现在已有了本质的变化，传统的保值方式已不能适用所有的情况。成功的保值需要对行情趋势有所判断，灵活把握保值比例，探索适合企业自身的策略。”

此外，他还提到，套期保值需要期货和现货的高度结合，企业中两个部门间也需要相互了解和及时沟通，确保期货人员了解现货动向，现货人员熟悉期货价格走势。

事实上，豫光金铅通过利用期货市场规避价格风险只是有色企业参与期货市场的冰山一角。有色金属期货是国内商品期货市场中最成熟的产品系列之一，不少有色企业都是参与套保的“老兵”。据中期协原副会长李强介绍，国内参与期货市场的法人户中，有色金属企业法人占比达到33.75%。

不过，企业在参与套期保值时也面临一些问题。该负责人表示，在会计、税收方面，由于国内现货买卖的价格是含税价格，而期货的盈亏是无税的，期货合约不能转为现货结算，包括交割也有保值价格和现货结算价格的差异，导致期货合约与现货结算不能很好对接，期货盈亏处理成为企业一大烦恼。其次，在套保过程当中，期货交易产生的亏损在公司报表中披露出来，国企因此或会面临期货“投机”的问责，这使其难以放手进行套期保值业务的操作。

该负责人还表示，由于国内期货市场上主力合约一般只有一到两个，导致期货与现货的时间期限对应有障碍，有时不得不大量移仓，这样会造成在账务处理、移仓成本等方面的一系列问题，影响套保效果。

责任编辑：叶晓丹

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