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惯性思维与惯性行情

行在道路上的车，即便脚踩了刹车，也还会向前进，因为其具有惯性。同样，人的思维也具有一定的惯性，很难转变、转折。当然，市场中的行情也具有惯性，因此很多抄底摸顶的投资者，都牺牲在了黎明前……

在期货交易中，惯性思维、惯性行情会经常存在，甚至反复出现，这是交易者应尤其注意的。

6月美国农业部将美国大豆的种植面积报告数据，由3月意向报告中预期的8149.3万英亩调高到8480万英亩，便注定了豆类价格下跌的必然。然而，粕类连续两年的期货价格低于现货价格，这一反向市场走向，使收益颇丰的做多投资者忽视了这次的种植面积数据，并继续持多，这便是惯性思维，当然其结果多是亏损离场。

同样，在今年2、3月豆油、棕榈油的反弹行情中，“油比水贱”、“三年熊转牛周期”的声音，也推动并形成了一批投资者看涨油脂的惯性思维。然而，之后的这半年时间，油脂又下跌了超过1300点，这种惯性抄底思维的投资者受伤不轻，尤其资金管理出现问题，会损失惨重，其中不乏国内知名的投资大佬、大型油脂企业和顶尖期货公司的子公司。

期货交易中，惯性思维要不得，因为毕竟交易与分析是两回事儿，并且更直接的原因是行情也具有一定的惯性，期货中的资金走向也具有一定的惯性，短期会在一定程度上胜过思维惯性下进行的操作。

上周五，美国农业部公布了最新农产品月度供需报告。数据中，美国大豆收割面积由9月报告的8406万英亩降低到8340万英亩，大豆结转库存也由9月预期的4.75亿蒲式耳降低到4.50亿蒲式耳。数据上虽然不如之前利空，但当日美豆11月主力合约期货价格仍旧下跌，并且跌幅达到2.08%。

就纯粹的供需数据而言，这份报告实际属于偏向轻微利多的一面，因此，“利空出尽”的言语与惯性思维在报告公布后的几分钟内再度席卷期货圈，并且有部分投资者断定可以入多进场，然而收盘行情仍以下跌告终。这一下跌，很显然不是对报告数据的真实反应，我反而认为这是大资金的惯性操作、行情惯性运行的作用。

我们不可否认，供需结构是价格形成的基础，但我们也不能否认，惯性行情、惯性思维的存在，往往会使合理的价格与供需格局的匹配发生偏离，拉长供需与价格向合理位置运行所需的时间，这也就是在很多时候，期货价格没有很直接地、真实地反应市场供需格局的主要原因。

就美豆而言，其供需基本面数据上已经没有实质的利空，因而价格的走向也应逐渐平缓、逐渐抗跌，甚至反弹。由此，当下这种惯性下滑格局或将仅仅在短期内出现，而后不再悲观的基本面也必然会带来不再悲观的期货行情。因而，在惯性行情运行之时，资金管理变得尤为重要，这样才能真正战胜黎明前的黑暗。

责任编辑：翁建平

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