和讯特约

　　报告要点：

　　原油价格受趋好经济数据支撑下的市场人气推动重上70美元，不过投资态度谨慎；沪油市场参与热情清淡，被动跟随原油价格走势。

　　本周全球经济数据整体趋好，特别是美国失业率意外出现下滑，市场信心将继续得到宏观市场的支持。

　　美元指数在前期震荡区间底部波动加剧，市场存在分歧，短期还将有所反复。

　　尽管最近几周美国成品油库存持续增加势头得以扭转，但前期反季节增加引发市场对原油消费需求的担忧依然存在并继续成为抑制油价涨幅重要因素。

　　亚洲燃料油(资讯,行情)供应趋紧预期依然存在，不过业者担心价格继续攀升将抑制需求，短期价格高位徘徊可能性较大，国内供求两淡的环境下，虽然市场看涨后市，但预计价格涨幅将非常有限。

　　宏观市场对原油价格的支撑作用依在，不过受消费需求担忧情绪抑制，价格涨幅期望不宜过高，而沪油缺乏资金关注，行情难有惊人表现。

　　一、行情回顾

　　本周前四个交易日原油价格继续受到市场乐观情绪支撑而震荡走高，不过因对消费需求仍存有担忧，投资者态度较为谨慎，周五美元大幅反弹抵消了就业数据的利多支持出现回落，一周NYMEX原油是指数收高1.42美元至73.55美元，9月份合约周初一举收复70美元关口，之后再71美元上下维持震荡，周内累计上涨1.07美元至70.93美元。

　　沪油被动跟随原油价格呈冲高回落走势，沪油指数一周收高84点至3882点，新主力合约fu0910周初一度冲高至3990点，之后逐步走低，周收盘3900点，较前一周小幅收高25点，市场参与热情不高。

　　二、宏观经济

　　本周经济数据整体趋好，美国商务部数据显示，经季节性因素调整后，6月份美国整体建筑支出较5月份上升0.3%，折合成年率为9656.6亿美元，其中住房建筑支出上升0.7%至2538亿美元，之前市场预期6月份整体建筑支出下降0.5%；商务部另一份报告称，6月份美国工厂订单较5月份增加0.4个百分点，远远优于市场预期的下滑1%，其中工厂发货量增长1.4%，结束了连续10个月下滑的局面；周五公布的就业数据更为引人注目，美国劳工部在当天的月度就业报告中称，7月份非农就业人数下降24.7万人，为去年8月份以来的最小降幅，亦低于市场预期的减少27.5万人，并且据对家庭调数据显示，7月份失业率下降0.1个百分点至9.4%。

　　欧洲方面，Markit Economics 公布数据显示，欧元区7月份制造业采购经理人指数由6月份的42.6回升至46.3，达到11个月以来高点水平并创出单月第二大升幅，该数据表明制造业萎缩程度明显放缓；该机构的另一份报告称，欧元区7月份综合产出指数终值从6月份的44.6升至47.0，市场预期为46.8，显示欧洲经济可能即将触底。日本国内国家机构预计，第二季度日本GDP将在连续五个季度中首次出现增长，并且环比增长幅度可能将达到4%，第一季度为下降3.8%。

　　7月份中旬以来，宏观数据的优异表现支撑下原油从60美元附近重新回升至70美元上方，随着经济数据继续趋好，宏观市场仍将成为油价的主要支撑因素。

　　三、美元走势

　　美元本周呈先抑后扬走势，周初欧元兑美元汇率继续大幅回升，美元指数打破前期震荡区间，最低77.428点，而周四、周五美元连续两个交易日出现反弹，美元指数一周收高0.587点，重新回至前期震荡区间，周五美元走强抵消了就业数据的利多支持，打压原油价格出现回落。

　　对于美元，我们仍坚持长期趋弱走势的观点，本周美元指数下破前期震荡受阻主要受技术性买盘的支撑，在美联储定量宽松货币政策对美元压力减弱及各国货币政策趋稳的市场环境下，美元短期还将有所反复，对包括原油在内的大宗商品价格难以形成方向性指引。

　　四、美国库存

　　美国能源署最新周度库存报告显示显示，截止7月31日当周美国商业原油库存增加167万桶至3.495亿桶，连续第三周出现增加，市场预期为增加80万桶；汽油库存减少20万桶至2.129亿桶，亦是连续第三周出现减少，市场预期为减少100万桶；当周馏分油库存减少110万桶至1.615亿桶，市场预期为增加120万桶。

　　尽管最近几周美国成品油库存持续增加势头得以扭转，但前期反季节增加引发市场对原油消费需求的担忧依然存在，并且在成品油库存减少同时原油库存开始增加，成品油库存减少一定程度上来源于产能炼厂产能利用率下降，因此后期需求担忧将继续成为油价上涨的重要抑制因素。

　　五、基金持仓

　　CFTC最新持仓报告显示，截止7月7日当周，NYMEX原油期货合约基金多头持仓较前一周增加19902手至219556手，空头持仓减少9667手至178510手，基金净多持仓增加近3万手至15357手，资金兴趣明显趋向多头，并且在经济数据趋好下，基金总持仓量呈回升趋势，市场参与热情逐渐回升。

　　六、周边和国内燃料油现货市场

　　因中东地区继续保持旺盛的需求及船用燃料油消费增加，亚洲整体燃料油消费需求较为稳定，据统计，截止7月末，新加坡月均燃料油消费量为300万吨，超出291万桶的历史水平，并且在全球炼厂普遍缩减产能，市场对后期供应趋紧预期依然存在。随着原油价格回升，亚洲燃料油价格亦重拾涨势，本周新加坡180CST纸货报价较前一周上涨12.08美元/吨，周内一度创出446.34美元/吨的十个月价格高位。不过业者开始担心随着价格上涨需求将得到抑制，因此短期内亚洲燃料油价格在高位徘徊可能性较大。

　　国内燃料油市场仍是一个供求两淡的局面，近期原油及周边市场燃料油价格上涨使业者预期后期国内燃料油成本亦将回升，炼厂和贸易商试探性提高报价，国内燃料油特别是进口燃料油价格出现上扬，不过因需求未有明显好转，价格涨幅相对较小，虽然市场看涨后市，但预计价格涨幅将非常有限。

　　七、行情总结与展望

　　综上分析，我们认为近期原油价格上涨仍主要来源于宏观数据支撑下的市场信心推动，并且经济形势整体趋好将继续对原油价格形成，不过市场对消费需求的担忧对油价的抑制作用犹存，后期价格涨幅期望不宜过高。

　　国内燃料油价格将观望原油价格走势，不过在供求两淡的市场环境下，价格将以持稳走势为主，而沪油主要面临缺乏资金关注的窘境，行情难有惊人表现，短线投资不宜参与。