当前期市与实体经济发展不匹配

《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》(下称《意见》)发布已近一个月时间，期货行业对其解读、学习的热情依旧未减。从更宏观的层面看，《意见》的终极目的是大力提升期货市场及行业服务实体经济的能力，以进一步拓展期市服务实体经济的广度和深度。

有业内专家指出，《意见》将“大力提升期货市场服务实体经济能力”放在重要位置，主要是因为当前期货市场服务实体的能力与实体经济的需求相比还有很大差距，主要体现在五个“不匹配”上，即期货合约标准化和企业个性化的需求不匹配，期货公司单一通道功能和企业多样化需求不匹配，期货市场高度集中和现货市场分散经营不匹配，期货市场单一风险管理模式和企业综合风险管理需求不匹配，单一境内期货市场和企业经营的国际化不匹配。此外，由于目前我国期货行业业态较为单一，只有期货公司一类经营机构，也难以满足期货市场进一步发展的需要。

国务院发展研究中心证券期货研究室主任廖英敏认为，《意见》正是紧紧围绕实体经济对期货市场提出的需求，通过促进期货经营机构业务及产品创新、适时放宽行业准入，引导期货行业在服务实体经济、促进经济结构转型升级方面发挥更加积极的作用。

《意见》首次提出“探索交易商制度、培育专业交易商队伍”。从境外成熟市场的经验看，专业交易商是衍生品市场的重要机构投资者，特别是在场外衍生品市场发挥着核心作用。“专业交易商通过设计非标准化产品并作为对手方的方式，承接实体企业的风险，满足了实体企业个性化的风险管理需求。”国内一位期货行业专家对期货日报记者说，目前我国一些证券公司、实体企业及期货公司风险管理公司的业务模式已经初步具备了专业交易商的特点。

对于《意见》提出的“稳步发展场外衍生品业务”，上述行业专家表示，我国经济正处于转型升级过程中，实体企业的风险管理需求不断增长且呈现多样化，期货交易所场内标准化的期货合约已经难以全面满足实体产业的需求，“稳步发展场外衍生品业务，根据实体企业的不同需求，定制个性化的产品和工具，有利于进一步扩大期货市场的覆盖面，拓展期市服务实体经济的广度和深度”。

“逐步推进期货经营机构对外开放”，除进一步拓展期市服务实体经济的广度外，还有助于增强我国期货市场在国际市场上的影响力，进而从战略上提升我国实体经济的国际竞争力。“期货市场本质上是全球化市场，由于基础产品特别是大宗商品交易的国际化趋势，境内实体产业对跨境期货及衍生品交易的需求不断加大。”一位行业资深人士表示，加快期货行业对外开放，有利于满足期货经营机构的国际化与多元化业务需求；有助于引入境外大型实体企业和机构投资者参与我国内地期货市场，增强我国期货市场的国际影响力；有助于适应国家支持企业“走出去”参与国际竞争的战略布局，为这些企业保驾护航；有助于提升我国在全球期货及衍生品市场上的信息主导权、规则话语权和商品定价权。