日前，9月进出口增长超预期，央行也再度通过正回购引导市场利率预期下行，发改委也公布6000亿元重大水利工程投资。上述种种利好，却未能推动期指上行。经济下行压力加大，国际股市集体回调，新股首次公开发行(IPO)将再次集中发行，掩盖了部分数据和政策利好，期指短线偏弱调整压力加大。14日，期指IF1410报收于2438.6点，下跌0.49%。预计短线期指将继续偏弱调整，2400点支撑将面临新的考验，短期在2500点至2525点反弹阻力明显。

经济数据喜中带忧

13日公布的9月进出口增长超预期和前期，但是后期能否延续反弹，市场仍存疑虑。考虑到四季度欧元区和日本经济增长前景不容乐观，部分新兴市场国家如俄罗斯、巴西等也面临增长乏力，中国国内经济增长也在明显放缓，四季度进出口前景不容过于乐观。

10月15日，将公布9月消费者物价指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)。市场预期9月CPI同比将增长1.7%，9月PPI同比将下降1.5%。9月CPI涨幅预期显著回落，而9月PPI降幅预期则扩大，显示经济下行压力加大。10月21日，还将公布三季度和9月其他主要经济数据。市场预期三季度GDP同比涨幅将降至7.2%，大大低于二季度的7.5%。日前，国际货币基金组织[微博]和社科院等多家国际和国内机构纷纷下调中国今年和明年增长预期，市场普遍预期明年中国经济增长可能放缓至7.0%左右。

面对三季度经济增长超预期放缓，部分市场人士和机构期盼政府今年后期加大刺激力度，甚至希望央行能够全面降息或全面降准。但是，日前李克强总理在访问欧洲期间的重要讲话，以及央行、财政部领导在上周末的讲话，表明政府今年不会推强刺激政策，改革就是最大的刺激，政府更加关心就业的增长，重视区间调控和定向调控，而不太关心GDP增速是否一定达到7.5%，在很大程度上浇灭了市场对于央行全面降息或全面降准的预期，令市场多头有点失望。

改革利好值得期待

近日，政策利好不断推出，但是超预期利好并不多，对于股市的刺激作用有限。既央行宣布房产信贷新政之后，10月9日，住房城乡建设部、财政部、人民银行[微博]联合印发《关于发展住房公积金个人住房贷款业务的通知》。房产贷款新政和住房公积金房贷新政，将有助于刺激房地产回暖，但是实际效果需进一步观察。考虑到今年没有推出2008年类似的4万亿刺激政策，上述新政对于楼市的刺激效果将远远低于2008年同期政策，对于地产及相关板块股票的利多影响也有限。

10月14日，央行再度出手引导资金利率预期下行。当日央行开展200亿14天期正回购，中标利率3.4%，比上一次降10BP，再创三年半以来最低。央行降低正回购利率，是执行降低社会融资成本的政策，但是并不意味着今年后期央行会全面降息，其对于股指期货利多影响有限，远远低于同期对于国债期货的利多影响。

10月20日至23日，十八届四中全会即将召开，主题是研究依法治国，市场对此会寄予厚望。如果该全会能够出台超预期的改革和政策利好，将有助于后市股指期货走出近期的箱体震荡区间，打开新的上行空间。

周边市场阴云密布

近期，以美国三大股指为代表的全球主要股指均出现较大幅度的调整，特别是美国股指持续大幅下跌，对于国内A股和股指期货的利空影响不容忽视。今年下半年以来，美元指数大幅走高，美联储明年中期加息预期大增，引发市场对于国际资金回流美国，外资流出压力加大，也对于A股和股指期货产生不可忽视的利空影响。此外，以原油、黄金、煤炭、钢铁等国际、国内大宗商品期货价格大幅走低，也在很大程度上对于资源类股票产生较大的下行压力。

期指主力持仓方面，10月14日，IF1410持仓前20名会员大幅减持空单14918手，减持多单7671手，减持净空单7247手；IF1411持仓前20名会员增持空单10452手，增持多单9410手，净空单增加1042手；IF1412持仓前20名会员增持空单1349手，增持多单1545手，净空单减少196手。IF1410、IF1411和IF1412持仓前20名会员累计减持净空单6401手，或许意味着后市股指期货下调空间有限，并有可能再度反弹。