【行情评述】

今日利率债收益率继续快速下行，早盘国债10年期招标较前一日估值低逾10BP。随后二级市场大量成交带动收益率显著下行。具体来看，国债7年期在140013的带动下下行5BP至3.81%。10年期则在一二级市场共同的作用下下行8BP至3.82%。政策性金融债今日下行幅度亦极为明显。进出口行债和农发债方面，3年期今日出现双边点击成交，收益率较前一日估值大幅下行。日终曲线对应期限下行12BP至4.37%。国开债整体亦交投活跃，其中5年期在140219的带动下下行12BP至4.42%。10年期样本券140215、140222今日报价成交丰富，收益率大幅下行，日终对应曲线收益率下行7BP至4.550%。

今日中短期票据交投火爆，收益率整体显著下行。中短期票据AAA曲线0.08、0.17年期在14招商局SCP002和14南车SCP003的成交带动下下行10BP至4.10%和4.23%的水平；中短期票据AAA曲线3、5年期在14中电投MTN002和14陕延油MTN003等券的报价和成交带动下下行5-8BP至4.87%和5.10%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA曲线3年期在12陕电子MTN1等券的成交带动下下行8BP至5.68%的水平。

今日城投债交投活跃，收益率继续大幅下行。具体来看，中债城投债收益率曲线(AA＋)5年期受14济西投债报价、成交带动下行5BP至5.62%。中债城投债收益率曲线(AA)3-5年期受12德泰控股债、13鞍山城投债、13通经开债、14扬州开发债、14长沙土开债、14瘦西湖债等券成交带动，下行5-7BP至5.55%、5.85%和6.08%。中债城投债收益率曲线(AA(2)) 3-5年期受10抚顺城投债、12扬子江债、12百色开投债、13大石桥债等券成交带动下行5-7BP至5.83%、6.14%和6.36%。

周三（10月15日），国债期货主力合约TF1412收盘报95.29元，涨0.088元或0.09%，成交4620手。此外，国债期货TF1503合约报95.702元，涨0.16元或0.17%，成交224手；国债期货TF1506合约报95.892元，涨0.144元或0.15%，成交20手。

【后市展望及操作策略】

周三（10月15日），国债期货冲高回落。当日，主力合约TF1412收报95.29元，涨0.088元或0.09%。

最新公布的中国9月CPI涨幅创下逾四年半新低，银行间债市周三现券收益率继续大幅下行，新债发行亦维持火热，而利率互换(IRS)则因已处低位，跌幅明显逊色。10年国开140205全天成交在4.47-54%；7年国债140013成交在3.77-825%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在3.8396%，与二级市场持平。

技术上看，TF阶段性顶部或确定，可在95.3附近空单持有，第一目标位94.8。

【宏观消息】

1、资金面

本周三（10月15日）银行间隔夜回购利率2.5174%，较上一个交易日下跌3个BP，7天加权平均利率3.0574%，较上一个交易日下跌1个BP，14天加权平均利率3.2552%，较上一个交易日下跌7个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率3.4934%，较上一交易日下跌22个BP，1个月加权平均利率3.8552%，较上一交易日下跌14个BP，3个月加权平均利率4.3428%，较上一交易日上涨3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5277%，较上一个交易日下跌4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2431%，较上一交易日上涨4个BP；SHIBOR隔夜利率2.4980%，较上一交易日下跌4个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌3个BP，加权均价2.9800%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌6个BP，加权均价3.2310%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌1个BP，加权均价3.8648%。

2、债市日历

周四财政部续发297.4亿10年期国债。