【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债市现券收益率双向波动明显。因公开市场正回购利率并未进一步延续降势，且随后公布的9月新增信贷超过预期，导致收益率先跌后涨，至跌幅尽数回吐。不过随后受国债期货拉升影响，又再次下探。剩余期限约9.3年的国开债140205券最新报价在4.5200%/4.4600%，周三尾盘为4.5800/4.4500%。国债期货市场波动加大再度创出高点，中主力合约TF1412收报95.438元，较周三结算价涨0.142元，或0.15%。

数据显示，9月新增人民币贷款8,572亿元，高于市场预计的7,300亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长12.9%。略超预期的9月金融统计数据，并预计未来货币供应量仍会保持平稳增长，M2增速仍会稳定在13%左右的目标区间，而随着经济总量增加和经济潜在增速放缓，未来货币信贷增速可能总体会趋于下降。目前M2增速基本上仍在年初预期调控目标范围内。随着市场深化和金融创新加快发展，影响货币供给的因素更加复杂，不宜对货币增速的短期变化过度解读。央行并表示，未来央行将继续实施稳健的货币政策，在保持货币信贷总量合理适度增长的同时，加强结构调整，促进经济继续保持平稳较快发展。另外，央行公开市场周四进行的200亿元人民币14天正回购操作，利率持平于3.40%，未能延续周二利率下行势头。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：9月份信贷数据超预期对国债期货市场未造成明显负面冲击，前两日央行下调正回购利率和通胀数据低于预期引爆的做多热情继续主导市场，主力合约价格再创新高。基于债市中长期牛市基础依然牢固的判断，最新期债策略观点普遍认为中线多单仍可持有，同时，考虑到短期涨幅偏大，短线多单可适当止盈。操作上，1412合约短线多单保护性止盈提至5日线继续持有，高位震荡偏强，保守投资者可适当多单逢高离场。