在经历一轮上涨行情之后，铝价在15000元/吨一线开始横盘震荡。上周，沪铝主力合约最高上扬至15290元/吨，但周中整体价格走势较弱，上周五的收盘价格为14995元/吨，其上涨动力明显受到削弱。

动态微调改变市场预期

8月5日，央行当局发布了第二季度货币政策执行报告。在报告的“货币政策趋势”这一部分，提到了“根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调”。正是这一个“微调”对投资者的心理预期产生了重大影响。因投资者担心，央行为了防止下半年可能爆发的通货膨胀进行信贷收紧等政策的改变。为澄清投资者的对货币政策走势的误解，三大部委8月7日在国台办新闻发布会上明确作出表态，表示货币政策将会继续执行“适度宽松”的政策。央行副行长苏宁特别指出，市场人士对微调的解释是不正确的。所谓的微调并非对政策的调整，而是指对货币政策的操作、重点、力度、节奏等进行调整。

对于大宗商品价格而言，目前货币政策的松紧具有极为紧密的关系。可以说上半年商品价格的大幅上涨，宽松的货币政策是最为重要的一个因素。探讨铝价未来走势，货币政策将如何执行是首当考虑的一个方面。从中央各部委发布的各项讲话来看，货币政策快速收紧的可能性很小。因中央目前对经济增长的稳定性还没有保持非常乐观的态度，此时收紧货币政策将可能对经济增长产生严重的负面作用。因此，投资者不必担心货币政策的改变会对商品价格产生重大的利空影响。但这并不代表货币政策还可能维持上半年的宽松局面，央行可能通过发行央票等手段对流动性泛滥做一定程度的调整。因此下半年商品价格的走势可能更加谨慎，单方面上涨或者下跌的局面可能不再出现，更多可能是在一定范围内的震荡。

汽车销售同比增长乐观

8月7日，中国汽车工业协会公布了我国7月份的汽车销售数据：7月份我国共生产了110.96万辆汽车，销售了108.56万辆。1-7月我国汽车产销分别为710.09万辆和718.44万辆。

应该说，7、8月份本来是汽车行业的销售淡季。从图一中，我们可以清楚看到，往年汽车的销售情况到了7月份都是逐渐走向低潮。今年的汽车销售量较去年出现很大增长，这一点基本在我们意料之内。实际上，今年6月份汽车销售的火爆导致若干品牌的汽车无法满足订单需求，有不少订单在6月份下达，但未必可以拿到货。这部分量很可能促进了7月份销量居高不下。从产销对比上来看，我们看出，7月份的生产量仅仅比销售量略高2.4万辆。而1-7月份更是销量比产量高了8.35万辆。可以说目前汽车的销售仍旧火爆，这种局面很可能继续维持一段时间。也就是说，未来汽车销量尽管环比无法继续暴涨，但较去年的同比增长而言，我们仍旧可以保持一个比较乐观的态度。

除我国的汽车销售数据，今年7月份，美国汽车销售数据表现良好。7月份美国一共销售了99.7万辆汽车，创出11个月以来的新高。欧洲和日本的数据也令人欣喜。法国7月份的家用轿车销量约18.9万辆，同比增长3.1%，已经是连续第3个月上涨；日本7月份的乘用车销量为26.6173万辆，同比微降0.6%，基本恢复到去年同期水平。德国汽车销量增幅最大，7月份汽车销售同比增长接近30%。可以说，7月份全球的汽车销售都开始一片向好。美国参议院最近通过了向“以旧车换现金”计划增资20亿美元的提议，将继续对美国汽车的销量增长产生积极作用。

不可否认的是，汽车销量的增长提高了铝轮毂的需求，交通行业的用铝需求排于第二位。我们认为，汽车行业的提振将继续对铝价起到一个积极的作用。尽管推动铝价大幅上涨的局面可能不再出现，但至少对于铝价在15000元/吨一线的维稳将会发生一定程度的作用。

就业数据提振大宗商品价格

美国劳工部上周五公布数据显示，美国6月份非农就业人数减少24.7万人，为自去年8月来的最小降幅。此前经济学家预计减少32.0万人。就业数据是经济的滞后指标。就业数据的改善可能说明美国的经济衰退已经接近尾声。美国作为世界上最大的经济体，其经济的复苏对于全球经济复苏，以及全球的大宗商品的提振都将有极大的引导作用。

在穿越15000元/吨一线之后，铝价的上涨受到了明显的阻力。对于货币政策可能转向的担忧，使得投资者对于商品坚定看多的态度有所改变，市场对于近期价格可能调整的预期正在逐渐增强。但是近期公布的汽车销售数据和美国就业数据都将使得投资者对于未来的悲观态度有所舒缓。对于目前铝价的相对高位，投资者可能会有所担心，但笔者看来，大规模下跌的可能性不大。我们认为，15000元/吨一线仍旧可能是未来铝价重要的参考位置。未来铝价将可能继续围绕这一线运行，但在15000元/吨之上的可能性要明显更大一些。