受外围市场调整的影响，上周沪深股指波动加剧，重心有所下移，股指出现放量滞涨，市场筹码松动迹象明显。上周五遭遇空方较强打压，沪综指跌破20日均线，周跌幅达1.4%，对投资者带来较大的心理压力。热点活跃度下降，市场分歧加大，上涨驱动力不足，短期股指面临震荡回调。

从盘面看，虽然部分医药股受埃博拉疫情的影响表现而较为活跃和次新股涨幅较大，但主题投资等主流热点活跃度明显下降，高铁、航空等热点持续性差，呈现一日游行情，市场上涨驱动力不足，拖累股指反弹节奏放缓。从技术面看，沪指临近2400点重要关口，市场抛压增大，短期均线有所调头，5日线下穿10日均线，MACD和KDJ短期指标均有向下发散的趋势，市场重心回撤至20日均线2330点附近，本周股指或将顺势考验30日线和2300点的支撑。本轮行情经过连续三级上台阶式的反弹，在遭遇去年年初的反弹波峰2400位置，指数进行技术性震荡整固是十分必要的。始于7月中旬的上涨行情运行至今，沪综指整体涨幅已达17%，市场对后市的分歧开始逐渐加大，指数波动加大，主流热点活跃度下降，资金净流出持续增加，市场风险也逐渐累积，市场上行的变数逐渐增加。

上周经济数据密集公布，显示宏观经济有喜有忧，下行压力依然较大。9 月新出口订单指数反弹，加工贸易进口同比大幅回升，预示着未来出口有望继续温和复苏。10月以来发电、粗钢产量增速涨跌互现，地产销量降幅减少，意味着短期经济依然平稳。但从CPI和PPI数据看，9月CPI大幅降至1.6%，PPI跌至-1.8%，10月以来油价大幅下跌，国内通缩风险加大，这为货币政策腾挪出较大空间。从流动性看，上周央行第三次下调正回购利率，同时传出央行对多家股份制银行SLF提供资金，总金额2000亿元，这意味着货币政策有望进一步宽松，央行将继续在公开市场引导货币市场利率下降。

政策利好的持续释放仍旧是支持市场投资者信心的重要因素，近期资源税、地方债、房贷松绑以及各项产业政策的陆续出台。上周天津发文明确取消限购，同时鼓励银行提供房贷优惠，政府明确加大税收政策支持力度。另外，证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，明确实施重大违法公司强制退市制度，有助于上市公司优胜劣汰。政策推出的节奏和力度在一定程度上强化了市场对于政策支持效应的乐观预期，同时也令投资者对低迷宏观经济数据的反应冷淡。本周将有几大重要因素将要兑现，包括三季度宏观经济数据披露、十八届四中全会召开和沪港通等相关业务不久或将落地，市场进入较为敏感的政策观望时期。

综上，经济下行压力仍存，通缩预期升温，政策放松空间加大。货币宽松加码有助于个股估值抬升，但股价的内生动力还是来自于企业盈利和经济环境，考虑到前期部分主题利好或已体现，获利盘获利回吐意愿增强，后市投资者分歧加大，短期股指面临震荡格局。操作上，建议保持波段操作，防范下跌风险。前期涨幅过大的高估值题材股可考虑降低仓位或兑现筹码，改革创新、低估值和避险品种存在阶段性表现机会，医药、消费等防御性板块可重点关注。