周一（10月20日），A股小幅高开后震荡上行，上证综指重返20日均线之上。盘面上，行业板块普涨。截至收盘，上证综指涨15.55点或0.66%报2356.73点，深证成指涨52.68点或0.65%报8204.20点。两市全天成交金额3013亿元人民币，上日为3770亿元。周一（10月20日），沪深300股指期货主力合约IF1411收盘涨4.4点或0.18%，报2453.8点，贴水0.91点。

【市场资讯】

经济及政策方面: 十八届四中全会将于10月20日至23日召开。这是首次以“依法治国”为主题的中央全会，在司法改革、反腐制度化、依法行政、建设法治政府等领域有望取得突破。法治改革将提升经济效率并降低政治不确定性。

香港万得通讯社报道，国务院日前印发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》。意见指出，到2025年，基本建立布局合理、功能完善、门类齐全的体育产业体系。体育产业总规模超过5万亿元。

中金公司10月20日发布宏观经济周报表示，央行继续下调回购利率且向银行提供流动性，意在引导实体经济融资成本继续下降。经济数据疲弱和通胀走低，意味着未来利率有继续下行空间。货币政策放松的大方向不变。当前M2增速温和，同时影子银行业务今年下半年以来受到明显抑制，社融增速持续下滑。预计未来货币政策放松的大方向保持不变。

9月出口同比增速显著回升主要反映外需复苏和去年同期低基数。PMI新出口订单也连续4个月高于50%，显示外需向好。对香港出口增速上升较多，但波动范围仍属正常。9月贵金属及首饰出口金额同比增速大幅飙升，可能反映贵金属饰品加工贸易增加值提升。

内需仍偏弱，CPI通胀走低，PPI通缩加剧。9月进口同比增速显著升至7%，但主要反映加工贸易进口大幅攀升；一般贸易进口同比增速只有-2.5%，反映内需仍弱。9月CPI同比涨幅降至1.6%，季调后环比年化只有0.3%；PPI同比跌幅扩大至1.8%，主要受国内投资偏弱、产能过剩和国际大宗商品价格下跌共同拖累。

三季度GDP及9月主要经济运行数据将于10月21日发布。预计：三季度GDP同比增速7.3%（市场7.2%），9 月工业增加值同比增速7.3%（市场7.5%），社会消费品零售总额同比增速11.8%（市场11.7%），固定资产投资同比增速16.2%（市场16.3%）。

1-9月，全国全社会用电量累计40975亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量783亿千瓦时，同比增长2.4%；第二产业用电量29827亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量5033亿千瓦时，同比增长5.7%；城乡居民生活用电量5332亿千瓦时，同比增长1.8%。

资金方面：周一（10月20日），央行公开市场一级交易商可申报14天和28天期正回购、7天和14天逆回购及三个月央票需求。央行公开市场本周（10月18日-10月24日）将有200亿正回购及200亿央票到期，无逆回购到期，据此估算，本周央行将自然净投放400亿。

《上海证券报》报道，针对数家股份制商业银行已接获央行通知，将通过常备借贷便利工具（SLF）获得流动性支持的消息，某股份行高层回应称“都在积极申请吧”，但目前仍在“过程中”，暂未落地。

另据《第一财经日报》报道，某股份制银行人士10月19日晚间透露，近期央行向商业银行发放SLF（常备借贷便利工具），期限为3个月，利率为3.5%左右。一家股份制银行获得SLF流动性支持为300亿元人民币，这是比较小的规模，每家银行获得的规模不一定相同。获SLF流动性支持的银行应小于20家，共计金额2000亿元左右。

市场方面：10月20日中国国际金融有限公司发布最新报告预计，10月的新股集中发行，周五（24日）将是资金冻结的高峰期，峰值期资金冻结规模或为7000-9000亿元人民币。该预期值与过往两个月实际冻结规模相比，没有太大变化。

【操作建议】

十八届四中全会以“依法治国”为主题，在司法改革、反腐制度化、依法行政、建设法治政府等领域有望取得突破。法治改革将提升经济效率并降低政治不确定性。

9月份用电量、通胀等经济数据显示总需求仍然偏弱，制造业供大于求的压力较大。本周央行将自然净投放400亿，某股份制银行人士10月19日晚间透露，近期央行向商业银行发放SLF（常备借贷便利工具），期限为3个月，利率为3.5%左右。一家股份制银行获得SLF流动性支持为300亿元人民币，这是比较小的规模，每家银行获得的规模不一定相同。获SLF流动性支持的银行应小于20家，共计金额2000亿元左右，可见货币政策继续放松的大方向不变，为股市带来一定的支撑。周边股市反弹，减轻之前持续下跌对A股形成的心理压力。而随着IPO窗口的再度打开，四中全会的有关决议等靴子落地，大盘在区间震荡后重选择短期突破方向，HS300预计短期仍以区间震荡整理，多头均线排列尚未改变，中期谨慎看多。