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午评：白糖菜粕领涨期市全面飘红

10月21日期货市场整体走势向好，金属、能化、农产品除个别品种外全线飘红。金属板块方面，铁矿石上涨1.22%，硅铁、热卷板、螺纹钢小幅上涨，有色金属中沪锌小幅下跌0.37%，沪铜、沪铝、沪铅则有所上涨。

农产品方面白糖、大豆、豆粕、菜粕涨幅居前，棕油、玉米则成为了少数下跌的商品品种。当前美国创纪录的大豆产量即将上市却是无可争议的事实。据10月USDA预估数据显示，2014/2015年度美豆产量将达到10687万吨，较去年增加1548万吨，约相当于中国两个半月的进口量。

在基本面利空的情况下，农产品到底能走多远也值得投资者关心。

糖蛋棉集体反弹，基本面好坏不一

目前从国际食糖供应情况来看，巴西干旱情况加剧，最终将反馈到糖产量，USDA称巴西糖出口量降幅将超过预期，降至6年以来最低水平。而从泰国的情况来看，干旱也同样带来了影响，泰国制糖商公司周一在一份声明中称，因稍早的干燥天气令甘蔗含糖量和产出下滑，预计2014/15年度泰国甘蔗产量将低于1亿吨，并且预计本榨季的开榨时间将推迟至12月早期，而通常在每年的11月25日开始。

华泰长城分析，尽管从大的趋势来看市场普遍较为乐观，但是从目前的情况来看，国际库存的压力还是不容小窥，包括国内的情况也非常相似，虽然对于新榨季的糖产量都认为会减产，但是高企的库存是多头的最大压力所在。

棉花方面，中国新疆地区籽棉与皮棉价格因资源紧张及上市进度偏慢，支撑近月合约维持强势格局。但随着后期上市资源数量的增多以及入库速度加快，短期资源紧张的情况将会逐步改善。国内棉价仍不具备扭转长期跌势的基础。

鸡蛋方面，部分地区现货重拾上涨步伐，上涨区域逐步增多，走货因地区不同而异。主产区：河北上涨地区较多，上涨地区均有0.1元/斤的上调，均价为4.86元/斤；河南周口地区上游上调，漯河上涨0.05元/斤，均价为5.05元/斤，走货一般；山东地区稳中有涨，上涨地区主要集中在德州与滨州地区，均有0.1元/斤的上调，半岛地区稳价，均价为4.91元/斤；江苏稳占主流，南通地区蛋价出现上涨。

供给减少成本上升 PTA期货现做多机会

随着PTA价格的上涨，在买涨不买跌心理的驱使下，聚酯企业较往年提前补库，而新的结算方式的施行更是使PTA生产企业将自身生产经营风险转嫁给下游聚酯企业。受此影响，聚酯企业不堪重负，采供意愿下降，加之原油的大幅下挫，导致PTA期货“勇创”新低。但是随着PTA价格的下挫，期货价格再次临近可变成本，PTA期货已经跌出做多机会。

造成近期PTA大幅下挫的主要原因是成本的塌陷，但是目前PTA期货的价格已经临近可变成本，而原油和PX的价格下跌的空间都相对有限，因此我们认为PTA的价格有望止跌企稳，可以采取逢低轻仓试多的操作。

责任编辑：叶晓丹

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