金价经过上周的上涨过后，本周初延续升势，隔夜一举站上1240美元并在中国国内生产总值（GDP）数据公布后刷新近期高点1250美元/盎司。从全球宏观面来看，全球经济增长担忧引发的避险买盘以及美国数据反复导致美元高位回调，是黄金本周初能够延续反弹的关键。

从欧元区以及新兴国家来看，市场对欧元区以及新兴市场经济发展的担忧是远大于美国的，欧元区衰退和陷入通缩的问题已经到了必须马上解决的地步，但是在实行财政预算以及针对目前欧洲央行是否实行新的量化宽松控制通缩等问题上德国持反对态度。尽管国际货币基金组织（IMF）、美国、20国集团（G20）和欧洲央行均向德国施压，敦促其增加公共支出，以提振本国和欧元区其他成员国的经济，但德国政府仍坚持在2015年实现预算平衡，欧洲央行迟迟未能拿出应对方案。欧洲央行否认会在可预期的未来达成任何“重大妥协”，官员们承认，他们希望达成一项协议以便赶得上12月峰会，但无论达成什么协议，可能都和要求相去甚远。

但笔者认为，欧元区处于水深火热之中，但立即将新一轮的量化宽松付诸行动并不是一件容易的事情。如此困境很可能延续至四季度，时间拖得越长，市场对欧元区的经济担忧会消化更慢，欧元自然短期内会得到喘息的机会。而从中国公布的第三季国内生产总值（GDP）同比增长7.3%，增速创逾六年最慢，中国政府预计将在未来数月推出一系列经济刺激举措，不过市场大多数的观点认为，中国将不会降息，除非形势严重恶化。

此外，从上周对冲基金针对黄金的态度来看，确实发生了一定的变化。据CFTC相关数据显示，由于全球经济放缓担忧日益升温，日元和黄金作为避险资产的代表再次独领风骚，前者连续两周得到投资者增仓，后者结束了两个月的颓势首次出现净多头增持，投机黄金期货及期权合约净持仓上升20392手。而欧元、澳元、英镑则继续被投资者回避，美元指数净多头虽然出现下降但降幅较前两周有所减缓。

可以看出，恐慌情绪激发的避险情绪确实暂时扭转了黄金多头净持仓不断减少的尴尬局面，但是目前整体空头持仓数量仍处于历史高位。前期金价自1182美元反弹引发的空头回补态势虽得以延续，但回补的力度相比空头持仓的数量仍无法在同一水平面进行比较。如果金价本周能够有效突破1260美元创出近期新高，对冲基金多头持仓的变化将会更为明显。

本周全球数据当中最为重要的就是各国制造业采购经理指数（PMI），市场会从数据本身去对下一周期美国或者欧元的经济发展产生一个短期的预期，而一旦数据比较糟糕就会再度令市场对美联储目前结束量化宽松后遗留的问题产生质疑，届时美元的动向将会是黄金周内波动的重要参照因素。

综合分析后笔者认为，目前黄金多头的态势会继续延续，前期持有多单的投资者短线上可继续持有，于1255-1260美元一线适当减仓，基本面上留意美联储10月是否结束量化宽松的动向。