华鑫期货：  下行压力增大，激进投资者或可背靠2450放空

市场回顾

昨日期指整体呈现冲高回落走势，午后增仓下行态势明显，虽然回落过程中2430仍提供一定支撑性，但支撑力度明显减弱，多头防守信心也随之下降。本周连续三个交易日成交量均呈现萎缩，说明市场观望的氛围也渐浓。从持仓方面来看，净空持仓目前下降至近一年来较低水平，意味着当前趋势空头不明显，也意味着市场当前出现大幅回调的可能性也不大。

市场要闻

欧洲央行诺沃特尼澄清传言 称并未讨论购买公司债问题;

消息称新能源充电站设施建设规划即将出台;

大机构致信香港证监会要求推迟沪港通至11月下旬;

楼继伟：进一步通过PPP等融资方式撬动民间资本;

央行：9月债市发行量下降货币市场利率继续下行;

期指观点

当前市场自身运行的状况来看，中长期角度利多因素仍然居多，比如取消房屋限购、降低企业融资成本、积极稳定推出稳增长措施等均对经济结构转向带来良好的促进作用，从而对期现指数也带来提振。但从近期来看，由于明天新股上市，下周沪港通有望开通，这料将对期指带来承压。盘面上，三线（MA5、MA10、MA30天）粘合，形成死叉，2450料将成短期较大阻力，因此短线在短暂的利空因素影响下或有所回调，但回调空间有限。多头暂逢高离场，激进者可背靠或防守2450试空。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：欧洲刺激政策频出，铜价波动加大

多空因素交织，短期期铜或低位震荡

昨日，伦敦基本金属涨跌互现，受美元指数走强影响，截至收盘，LME三个月期铜收报每吨6,630美元，回落0.6%。库存方面，截至周三（10月22日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计15.75万吨（157525吨），较上一交易日减少100吨或0.06%。

消息面上，据外电报道，国际铜研究组织（ICSG）公布的数据显示，7月全球铜供应过剩7.7万吨。同时昨日，由于受美国国内经济数据走强的影响，以及欧洲新宽松货币政策出台，美元指数重新走强，压制了期铜反弹的势头。而近期，中国政府也可能进一步微调政策的前景，以及有更多迹象显示美国经济成长动能不断增强等因素也可能支撑短期期铜价格。由此，近期期铜的价格或将维持低位震荡，建议投资者，今日如有机会，沪铜主力合约可背靠10日均线短空。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：油粕再现跷跷板，粕或延续反弹

农产品整理，市场观望氛围渐浓

农产品行情回顾

昨日整体农产品以整理走势为主，但整理强弱不一。其中糖和粕类偏强整理，而油脂持续偏弱，棉花进一步回落。鸡蛋强势反弹之后上攻信心有所下滑，但仍处于上升通道中。

粕类分析与操作

外盘方面，由于美国中西部地区天气较前期的多雨天气而转为干燥,从而加快秋粮收获进度，美盘盘面应声下跌。国内方面，入秋之后，水产饲料需求明显回落，而且猪粮比不乐观，不支持养殖户积极补栏，生猪存栏虽然季节性回升，但依然远低于去年同期。现货方面豆菜粕价差再度扩大至1000元/吨左右，期货盘面1501合约豆菜粕价差为853元/吨，1505合约豆菜粕价差为654元/吨，偏低的价差已经得到修复，后市豆粕对菜粕的替代需求将减弱，对菜粕带来提振。整体而言美豆天气炒作反复，盘面陷入震荡的频率也将递增。操作上，震荡偏多思路对待。

油脂分析与操作

11-12月中国将迎来进口大豆集中到港，油厂开机率料继续维持40-50%左右的高位，一旦盘面出现压榨利润，油厂积极入场卖出套保可能性料增加。马来、印尼两大主产国采取零关税政策救市，短期效果明显。但是该措施未能实质性改变油脂（特别是棕油）的供需基本面，加之美豆的创纪录丰产致使油脂油料中期弱势难改，所以油脂中期继续震荡寻底应为大概率事件。操作上，油脂空单续持。（华鑫期货：陈丽文）

华鑫期货：商品波动性加剧，持仓操作难度加大

宏观策略：

周三盘面分化的越来越“混乱”，首先是上证指数连续回落，收盘价已创9月底以来的新低。然后是有色金属和黑色金属分立涨幅榜和跌幅榜的前列，工业品目前的内部分化可以说越来越明显，化工品中甚至出现塑料领涨PVC领跌的现象。现在在盘面相对不确定性在上升的情况下，叠合IPO来临，而且普遍现在对于政策面的预期因素仍然起着比较大的干扰作用，而这正是整个10月份的主基调。

国际市场方面，英国央行10月货币政策会议纪要宣布维持利率不变，当前经济前景不足以支持加息，英镑回落的同时，美元指数回升至85.5上方。欧洲央行购债规模扩大，已经购买意大利资产担保债券。澳大利亚方面，第三季度CPI报2.3%年率，创一年最低。日本9月出口同比增长6.9%，创7个月来最高增速。

国内市场方面，发改委22日当天批复8大基建项目，总计投资额达1500亿。货币政策方面，从8月份至今，公开市场正回购利率已经连续三次下调，资金利率方面依然平稳低位运行，目前财政政策环境和货币政策环境都有利于市场保持当前的态势运行，当然不确定性因素也比较多所以导致了10月份整个市场的震荡徘徊。

（华鑫期货：刘杰）

华鑫期货：铁矿石移仓05合约，黑色金属重回跌势

铁矿石：

周三铁矿石主力01合约报收574，下跌5，合-0.86%，减仓45044手。普氏62%铁矿石指数报82美元/吨（↑0.25）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价585元/吨（↑5）。消息面：必和必拓最新公布的产量报告显示，今年3季度铁矿石产量为5709万吨，同比增17%，环比增1%，再创记录。现货方面：进口矿港口报价趋稳，局部小幅涨跌；国内铁精粉稳中偏弱，钢厂采购谨慎。盘面看，主力01合约移仓05，远月平开低走，放量增仓，大幅下挫，短期技术形态偏空，整体呈现近强远弱格局。操作上建议01空单逐步获利离场，05空单防守550持有，无单暂观望。

螺纹钢：

周三螺纹钢主力05合约报收2547，下跌63，合-2.41%，增仓340104手。消息面：中天钢铁集团出台2014年10月下旬出厂价调整方案，螺纹钢品种上调100元/吨，现HRB400材质Φ14-25mm规格执行价格3020元/吨。现货方面，沪市三级螺纹钢主流报价平稳，18-22mm规格集中在2900-2920（持平）元/吨，成交再现疲态。昨日公布三季度经济数据整体表现不佳继续利空盘面，上证连续两日阴跌，房地产数据弱势依旧打压黑色走势。盘面看，螺纹主力1505合约重回下行通道，破位增仓下跌，指标再度转弱，主力移仓后反弹结束。操作上建议05空单防守2600续持，无单暂观望。（华鑫期货 王靖远）