【债券市场及国债期货市场走势】

昨日银行间债市几乎未受到汇丰中国10月制造业PMI初值微幅回升的影响，在市场长期看好后市预期下，现券多头氛围有所提升，利率债收益率小幅下行，利率互换(IRS)则受新股发行等资金因素压制，变化不大。剩余期限近10年的国开行固息债140222券最新报价在4.42%/4.39%，周三尾盘为4.44%/4.38%。中金所五年期国债期货主力合约TF1412收报95.492元人民币，较周三结算价涨0.056元，或0.06%。

就业和库存指数有所改善，推动汇丰中国10月制造业PMI初值小幅升至3个月高点。但内外需显露放缓迹象，且投入和产出价格进一步回落，均表明经济下行压力犹存，要求政策面宽松以稳增长。央行公开市场操作中规中矩。周四进行了200亿元14天期正回购，利率持平于3.40%，连续两周资金回笼量与到期量相同。尽管在央行公开市场依旧平稳操作，国库现金定存到期，叠加缴税及新股IPO申购进行时等综合因素影响下，场内机构短期资金缺口稍增，但在大行稳定供给下，流动性仍较充裕。央行流动性偏松的调控态度下，料度过缴税等时点性因素冲击，资金面宽松局面还将持续。

【操作建议】

对今日上午早盘阶段交易建议如下：

国债期货：央行持续放水提升政策宽松预期，加上国内外市场共振导致债市收益率快速下行，市场狂热的背后，不能忽视背后的隐忧。10月开始的这波债市行情突出表现在长端利率急速走低，对于机构来说虽然短期获得了交易利润，但是也透支了后市行情往纵深发展的空间。年末时点临近，机构获利了结的情绪开始蔓延，短期快速上涨行情面临较大压力，将进入一段时间的振荡整理，95.5一线将成为行情休整的振荡中枢。操作上，中线维持多头思路，1412合约暂时95－96区间交投。
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