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秦利：期货经纪业务可朝三大方向突围

期货经纪业务当下正面临严峻挑战：手续费率持续下滑，开户数和保证金增量停滞不前，经纪业务日趋沦为鸡肋……

危机既是挑战，也是机遇。笔者认为，作为期货公司的传统支柱业务，经纪业务仍然大有可为，期货公司应该把握好以下三个突围方向：

首先是个人客户投资机构化。目前期货市场的有效开户数在70万户左右，散户占比超过90%，由于资金量及信息不对等原因，散户亏损惨重。个人客户机构化是改变这种局面的方法之一，当前有多家期货公司正以资产管理业务作为突破——散户通过购买资管产品的方式实现机构化。

目前，排名靠前的永安期货、广发期货和中国国际期货的资产管理规模分别达30亿元、20亿元和10亿元。根据期货资管网统计，期货资管推出的212只产品中，今年以来实现正收益的有149只，占70.28%，这个比例远高于实现盈利的散户的占比。

第二个方向是机构客户产业化，尤其是要挖掘以上市公司为代表的产业客户。此前披露的一项调查数据显示，世界500强企业中，94%的企业已经有效开展期货及衍生品业务，而我国2500多家上市公司的开户数尚不足400家。差距巨大的同时，也表明我国期货市场服务上市公司有巨大潜力。

在机构客户产业化方面，开发金融机构也是一重要方向。在这方面，中信期货已经走在行业前列。据笔者了解，在近期公司组织架构调整中，中信期货增设了保险服务部、合格境外机构投资者(QFII)服务部、信托服务部、银行服务部和证券服务部，这种架构的设置在期货公司中极为少见，目标直指金融机构客户，值得其他期货公司学习。

第三个方向是大客户服务精细化，允许期货配资合法化。在证券市场上，近两年发展起来的融资融券业务已经成为支柱业务，来自中国证券业协会的数据显示，117家证券公司今年上半年实现营业收入逾930亿元，其中仅来自于融资融券业务的利息收入就达到163.34亿元，同比增长144%。融资融券业务增长弥补了证券经纪业务下滑的短板。

券商融资融券业务是否值得期货公司效仿？在期货市场上，相关政策严禁配资交易行为。按照目前期货品种保证金收取比例10%计算，普通期货客户的杠杆为10倍，如果允许配资，客户的杠杆将进一步放大，风险将进一步加剧。

正是基于这种担心，监管部门并没有放开期货配资交易，并一直对该项业务采取高压态度。但据笔者了解，尽管政策高压线存在，监管部门也多次对违规进行查处，但期货配资仍然存在，期货配资的广告更是屡见于网络平台，这和很多期货大户有融资需求密不可分。

笔者认为，堵不如疏——应允许期货配资合法化，但要设定合理的门槛，将选择权交给客户。开展期货配资业务或许是期货公司打破经纪业务僵局的有效办法。

责任编辑：翁建平

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