“滚滚长江东逝水， 浪花淘尽英雄。 是非成败转头空。 青山依旧在，几度夕阳红……”明代杨慎在《二十一史》中的这阙《临江仙》气势恢宏，意境深邃，成为经典三国流传五个世纪的开篇语。以至于现如今每当我们想形容一个领域的变革之巨时，其声、其境、其意总能萦绕脑海，感慨于斯。

改革开放以来的期货行业历经浮沉，在不断走向繁荣的同时也正在经历一番这样的变革——资管时代的到来。从业者意识形态的觉醒和政策面的引导（2012年证监会发放首批资管牌照）共同促成了这场行业内从“星星之火”到“燎原之势”般的创新浪潮。然而，燎原之后还能否绿树成荫？值得我们思考,需要从几个角度做好思想准备。

首先在于资管的必要性。国内期货市场数十年积聚下来以至于阻碍行业踏上新台阶的不利因素亟需我们寻找行业新的爆点。

一者，传统经纪业务不景气程度与日俱增。期货业协会2013年数据显示，全国半数以上期货公司处于亏损状态,与之形成鲜明对比的是交易所手续费收入的天量增长。

二者，期货自身的小众特点。这或许是散兵游勇、单打独斗的期货市场天然的弱势。期货的高风险性和想在市场中游刃有余必须具备的专业知识阻碍了众多风险中性和风险回避性投资者的脚步。市场已经是红海，却还是芸芸扁舟，该是舰船的时代了。

第三，分业经营导致券商系期货公司和全牌照集团的垄断特点。尽管国内的全牌照集团并不成气候，但显然券商系期货公司在创新业务、金融期货衍生品方面独享了太多的优势。优势的过分积聚其结果必然是忧患，众多的投资公司所具备的创新性和生命力需要正规的渠道树立旗帜！

其次，我们要了解期货资管的现状。

目前可见且合法的资管模式主要表现为三种。

第一是以比赛形式寻找好的交易团队外加资金撮合的模式。国内主流的期货实盘大赛业已成熟，好的操盘手得到了显山露水的机会，期货公司的客户也找到了更好的盈利可能，关键是期货公司在这种业务模式下的收益远高于经纪业务，这是对它们最好的反哺。

第二是大股东给钱的风投模式。这种模式同样基于好的投顾团队，只是有具备更灵敏嗅觉大型财团看到了这种潜在获利途径，进而辅以资金支持，典型的案例就是中融信汇。

第三是当前最为主流的产品发行模式。资管牌照的落实就如同为资管产品上了户口一般，目前的落地速度可用雨后春笋来形容。这种模式相对在更为市场化的模式下运行，期货公司、投顾方、优先资金方、劣后方、托管等渠道方，各方资源市场化匹配，个凭所能，各得其利。显然，这方沃土最值得我们去耕耘。

最后，我想谈的是资管的前瞻和我们理性切入资管业务的角度。资管化浪潮正如同工业革命一般将我们推向前进，然而我们要做的绝不是被推着走，意欲引领潮头，就得有一些战略性前瞻，拿得出勇气更下得了决心。不管路途何等坎坷，资管业务的核心永远是寻找好的交易团队，这也为我们切入资管业务指明了方向。

首先我们当然继续看好量化交易的前景。量化交易的发展比资管业务本身更为成熟，将波动性的量化产品包装成为资管产品是一种低风险的行为，南华期货的IT投入将保障我们对优秀的量化团队有足够的吸引力。其次，对于稳定的管理性产品，我们要做的事可能是多方面的也是极具弹性的，甚至更多的时候要看机遇，这需要我们有着扎实的资源调配能力和多样化的经营牌照。最后，对于公认为市场主流的结构化对冲产品，就实而论，相较于国外“对冲基金”格局国内的发展现状是浮躁的。就如同一个狭小的海滩涌入了大量的淘金者，未来这将是一场淘汰大战，更多的人要么空手而归，要么被海浪吞噬。

资管歼灭战，烽烟四起，尘埃未定，过程势必惊险——滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。但愿待到风平浪静之时，我们还能惯看秋风春月！