国内对冲基金跨越草根进入蓬勃发展阶段

银行成最重要合作伙伴和推动力量

伴随着国内资本市场的蓬勃发展与金融管制的逐步放开，中国对冲基金行业已经跨越草根发展阶段，得到更多政府部门的支持，并受到越来越多传统金融机构的青睐。

在18日举行的2014中国对冲基金高峰论坛上，上海虹口区政府相关负责人介绍说，去年成立的对冲基金园区，截至今年三季度已经吸引超过150家对冲基金入驻，其管理资产规模近500亿元，是园区成立之初的近百倍。

上海虹口对冲基金园区对冲基金的迅速发展，与银行的大力支持密不可分。随着对对冲基金认识的不断深入，银行已成为中国对冲基金进入蓬勃发展阶段的重要推动力量。期货日报记者从当日的论坛上了解到，目前国内已经发行的对冲基金中，有65%的资金来自银行。

“未来银行理财将会向净值型产品发力。”招商银行资产管理部总经理助理魏青认为，银行资产管理与对冲基金之间具有广阔的合作前景。从供给上看，随着金融创新的深化和一些管制的放开，对冲基金有更大的发展空间，将会成为财富管理领域的主流配置资产。从需求端看，银行理财除配置固收类资产外，也需要向客户提供更多样化的配置资产，以实现全生命周期的财富管理。

在开展对冲基金业务上，招商银行可谓银行业的先锋。

“近两年，仅招商银行私人银行部就发行了600亿元的对冲基金产品，目前的余额是500亿元出头。”招商银行私人银行产品负责人王楠透露，这一数据不包括PE、VC及并购基金，甚至不包括定向增发的基金，只是包含期货投资的产品。截至上周五，招商银行发行的对冲基金共持有2.5万手股指期货空单，占国内股指期货市场总持仓量的15%；持有的商品期货合约占用保证金约40亿元。

在王楠看来，在不同发展阶段，市场对对冲基金的需求也不同，银行要在其中扮演不同角色。“对冲基金发展的第一阶段是‘跑马圈地’阶段，也是财富管理业务发展初期，大家都以业绩为导向。”王楠说，该阶段最大的问题是“无业绩、无销量、无收入”，规模很难做大。

第二阶段是投资策略多样化阶段。王楠介绍说，目前他们在外汇、商品期货等领域布局了很多差异化的策略。“在对冲基金产品规模从300亿元发展到600亿元过程中，我们更注重的是差异化发展。”王楠说，没有差异化的布局，就会使整个产品线波动过于一致，无法满足客户的多样化需求。

“第三阶段是财富管理的成熟阶段，我们还没到。”王楠说，这一阶段银行对对冲基金的需求不单纯看业绩，也不单纯看策略，而是更注重产品的组合管理，“这是最考验资产管理机构专业能力的一环”。

除产品发行上的合作外，银行还可以为对冲基金提供专业化服务。“一般上说，私募基金管理人都会将其后台营运、行政事务外包给第三方，以降低自身的成本。从1998年开始，国内大型商业银行已经为公募基金提供了托管服务，包括清算交割、估值核算、投资监督等，这些经验也可以复制到对冲基金身上。”中国农业银行托管部副总经理罗琳说，未来随着政策的逐步放开，银行还可以帮助国内对冲基金更便捷地走出‘国门’，同时为他们提供成本更低廉、券种更多元、规模更庞大的资金和证券借贷服务。

责任编辑：刘健伟

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