近期，房贷新政、煤炭“救市”政策以及河北限产等利好消息叠加，点燃了钢市“久违”的反弹热情，但昙花一现后，钢价“七连阴”，再度陷入跌势。笔者认为，即便各种利好措施出台，但在供需深层矛盾未能有效化解的情况下，钢价短期虽可能有所企稳，但长期难改弱势格局。

宏观经济下行，持续压制钢价

根据国家统计局数据，三季度GDP增长7.3%，增速比二季度回落0.2个百分点，创近六年来的季度新低。投资、消费增速继续下滑，即使9月出口大增15.3%，也难以弥补内需疲弱对经济的影响。三季度GDP表现不佳对整个黑色系品种形成打压，调结构的背景下，后期即使出台定向刺激措施,也难以惠及传统的制造业，更无法提振黑色产业链品种的价格。不过，市场对经济增速下滑已经形成一定预期，后市钢价将不会有过度的反应。

中钢协数据显示，全国重点企业粗钢日产量在连续2旬小幅下滑后，10月上旬重回180万吨的高位，旬环比增加0.8%。这意味着需求增长乏力的情况下，钢市仍面临严峻的考验。随着APEC峰会逐步临近，有关峰会期间北京周边地区钢厂限产、减产的消息不断。不过，我的钢铁网对APEC峰会造成河北钢厂限产事件的调研结果显示，钢厂开工率依旧高达96%，可见限产效应有限，因此不要过分期望限产带来的钢价反弹。另外，截至10月上旬末，重点企业钢材库存为1568.85万吨，较上一旬末增加5.2%，较上月同期增加3.7%。而创新高的钢材出口数据对螺纹钢价格来说并不会造成太多的利好，钢价中长期仍面临振荡调整的压力。

下游需求大幅下滑为钢价下跌主因

从9月地产、基建投资增速来看，这一下滑态势仍在延续，预计钢价仍将承受较大的下行压力。为了应对房地产下行带来的压力，近期国家陆续出台了房地产新政以期改善楼市情况。但笔者认为，当前房地产新政对钢铁行业的影响力主要基于心态预期，短期对供需结构不会造成较大冲击，而政策落地发挥作用也需要时间，房地产市场如今处于供大于求的格局，当前的弱势行情就是很好的证明。

另外，目前期钢已经大幅贴水现货，1501合约较上海地区现货价格贴水幅度达到200多元/吨。而自9月下旬开始，1501较1505合约升水由负转正并持续扩大，10月22日价差达68元/吨，呈近强远弱的格局，而且铁矿石市场也是如此，体现出市场对远期合约价格的担忧。

原材料价格持续下降，对钢价的支撑减弱

一方面，多重利好因素逐步显现，煤炭价格短期已经显现企稳回升迹象。但另一方面，受不断恶化的供需情况影响，铁矿石价格维持下跌态势，目前期价仍处于漫漫寻底过程中，短期仍难见企稳回升的迹象，也给钢价下方仍带来想象的空间。