鸡蛋期货1501合约目前处于布林通道上沿，上方压力明显。现货方面，春季补栏蛋鸡新产蛋增多，破损率较低，后期供应量将继续提升。在需求低迷的背景下，我们预计鸡蛋会走出一波下跌行情。

季节性走势明显

鸡蛋价格在一年中一般有两个高点与两个低点。春节前为年内的一个高点，原因有三，一是适合蛋鸡产蛋的温度在13—23度，冬季气温偏低，蛋鸡产蛋率下降，规模养殖场通过补充光照和其他保暖措施可保证蛋鸡产蛋率，但同时也会增加养殖成本。二是春节前大宗商品集中备货，消费较为旺盛，对鸡蛋价格形成提振。三是春节前运费一般会上抬，导致鸡蛋成本增加。

年内第二个高点在9月两节前后，原因有四：一是9月玉米处于青黄不接时期，饲料价格高。二是9月左右适逢学校开学，一定程度上拉动需求。三是两节节日效应对鸡蛋需求有提振。四是夏季气温偏高，夏季舍温达到30度后，每升高1度，鸡的采食量下降1.5%，舍温超过35度，蛋鸡难以进食饲料，导致饲料转化率下降，产蛋基本停滞。

鸡蛋价格年内有两个低点。首先，每年4月为年内第一个低点，此时春节刚过，市场处于消耗前期集中采购的库存阶段，消费较为低迷。其次，3月、4月企业还未全面开工，企业食堂消费需求不大。再次，4月春季气候最适合蛋鸡产蛋，产蛋率为年内高点。短期供需处于较为宽松的格局，因此，3月、4月鸡蛋价格一般为年内最低点。10月也会出现年内低点。一是节后需求大幅下降，鸡蛋需求量减少幅度较大，将出现供过于求的境况；二是节后气温有利于提高蛋鸡产蛋率。供需宽松后，鸡蛋一般会出现年内次低点。根据分析，我们认为，11月鸡蛋或出现大幅下挫行情，4200元/500千克可待。

5月中旬蛋鸡苗价格走出了阶段性高点。蛋鸡苗价格之所以能够涨这么高，反映鸡苗供不应求，即出现大部分集中性补栏的情况。一般来说，鸡蛋从育雏鸡至产蛋一般要4个月左右，而5月中旬集中补栏的话，10月蛋鸡存栏量将达到高点。从蛋鸡养殖利润可以发现，9月开始蛋鸡养殖利润走出下行趋势。从过去几年历史波动规律看，10—11月是鸡蛋传统消费淡季，需求量环比会大幅下降，而鸡蛋现货价格最迟11月也会出现明显下降。

消费疲软，利空鸡蛋

今年国内消费普遍疲弱，以中秋节为例，在以往几年，中秋鸡蛋消费量可达年内最高点，但今年出现了旺季不旺的现象。据了解，中秋月饼消费较去年减少60%以上，而作为月饼的原材料鸡蛋需求便大幅减少。此外，管理层出台“八项规定”消费限制，这也在一定程度上抑制了需求。建议逢高布局鸡蛋1501合约空单，尽量将成本线控制至4900—5000元/500千克，中长期目标位4300元/500千克，止损5200元/500千克。